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跨境投资成热潮 方创资本开启海外业务

当跨境融资并购成为一支越来越被唱响的旋律,一家本土财务顾问也开始了帮助中国企业和中国资本“出海”的征程。

“我们发现,硅谷很多基金,基本都对这些中国的初创公司不了解。而这些企业实际在中国和美国的发展速度非常快,甚至超过预期。”方创资本海外项目负责人罗杰尔近日对《第一财经日报》记者透露,方创资本将抓住跨境投资的热潮,全面开启中国资本和中国企业的双向投融资业务。

双向投资

今年四月,方创资本联合中美孵化器InnoSpring在硅谷办了一场“Unleash China”的活动,带领中国的初创企业来硅谷路演,寻找硅谷资本合作,参与方还包括了北极光创投、IDG资本、GGV资本等。

“我们发现,硅谷很多基金,基本都对这些中国的初创公司不了解。而这些企业实际在中国和美国的发展速度非常快,甚至超过预期。我们觉得这是一个机会,这个市场其实是存在的,于是从今年开始组建业务。”罗杰尔告诉记者,此前人们提到中国企业,更多想到的是“COPYCAT”、山寨等字眼,但现在的一个变化是,尽管一些技术、模式仍然在美国生发,但运营方式、市场管理模式上,美国企业也会越来越多吸取中国企业的经验。

“现在中国创业者的速度其实完全能超越美国很多同样规模和阶段的创业者,在某些方面可能美国的创新速度已经开始赶不上中国公司,包括勤奋程度。美国创业者开始更多去到全球市场合作,更多了解中国早期企业在本地的一些创业经验,学习怎么快速运营、铺开和增长。”罗杰尔说。

尽管有海外资本开始投注“下一个中国”,在方创资本涉及海外的项目中,仍有七成是中国资本去海外投资,目前不仅有美国和欧洲,明年方创资本还会在以色列、印度、北欧进行拓展。

这些投资者不仅包括PE、VC,还有很多pre-IPO企业和上市公司。尤其是上市公司投资方式更为灵活,在境外投资商通过引入PE、VC的资产,形成一个资金池、产业基金,再去投海外团队。

罗杰尔告诉记者,一些有财务投资能力的pre-IPO企业、上市公司已经参与到美国硅谷的投资,其中就包括了暴风影音、完美世界。“他们已经在中国布局了平台,希望把投资的企业进行商业化,途径就是找到更多有内容、技术的企业。中国硬件的参数、清晰度、用户体验和美国硬件的级数差别较大,底层开源能力还是来自于美国核心团队,全世界来说,不外乎在几十个人中,中国团队能做的是引入这些核心技术人员。”

出海的驱动力

投中资本董事总经理、硅谷负责人杨斌此前在接受记者采访时表示,中国资本押注海外初创企业,有转型、估值和资产配置的几个因素。

他认为,很多企业在美国已经过了高速成长期,进入平稳发展期,估值会下来很多,而中美两边的市场发展不同,中国本身又有全球第一的互联网和智能手机用户,规模基础大,这些企业的业务和技术拿到中国市场,在中国仍然是领先而且可以放大价值的。

对于中国大部分出海的资方来说,开拓疆河的能力较为明显,他们有着巨大的流量、用户群体、运营能力等优势。“美国企业倾向于中国有资源、有效流量的投资方,面对国内的天花板,美国企业觉得要去中国发展市场成本又太大,希望减少进入中国市场的成本。”罗杰尔说。

中国资本的另一个优势在于估值。

“美国的朋友、美国的基金普遍认为美国企业估值偏高,尤其是今年下半年开始。因为他们的估值是以二级市场作为风向标,同时由于LP资金紧缩的关系,估值越来越谨慎。而小型企业有很多新概念和新战略,要价非常高。美国资本普遍觉得小型企业估值过高,就会转移到体量更大的企业,但中国人觉得不贵。”罗杰尔说。

前有BAT、复星等中国资本探路,积累了经验和对海外市场的感知,当下的中国资本迎来了一个“价格更好”的时代。

“以前BAT也不投,中国的风投也不投的一些项目,也许是因为对这一市场和领域看衰,也许是因为资方已经投过同领域的竞争对手,但对于其他资方来说,会有不错的价格。”罗杰尔告诉记者,美国很多互联网服务商,类似于O2O领域的企业,估值已经下来。

杨斌也认为,以前这样的并购比较少,但现在境内资产该收的也收得差不多了,而且境内资产价格比较高,开始有更多人关注境外资产,硅谷高科技企业的价格相对境内还是要低很多。

此外,伴随美元进入加息周期预期,而人民币波动性更大,美元资产的配置也成为了一些中国企业在投资美国高科技企业的选择。

偏好更有效的流量

在对海外项目和国内需求进行分析后,方创资本大致确立了四个领域:虚拟现实、跨境电商、游戏和传媒。

作为目前资本市场的一大热点,虚拟现实在国内的开源技术远未达到可以快速投资的试点,大部分仍是建立在平台或是内容领域的大体量项目。面对这一需要突破的市场,中国资方希望在海外寻找技术能力更强、拥有开源算法的企业。

“不管是战略投资还是纯财务方,都能找到公司的成长性,可以做生态链。基于这些底层技术,将不同参数维度的硬件进行适配,有很大的应用空间,这块在硅谷有很多不错的团队。”罗杰尔告诉记者,目前美国的这些项目还没有炒太高,而且当地企业会更多考虑资方的市场资源,而且相对于中国企业,同样的资金会愿意出让更多股份。

还有一块是跨境电商,包括了中国较为缺少的标的,包括男性时尚、小而美的化妆品、母婴等垂直类电商。“在硅谷、纽约、洛杉矶有很多这样的企业,而且他们和虚拟现实领域的企业差不多,也都非常谨慎地选投资人,一旦选定在估值上就没有那么纠结。”罗杰尔说。

另一个估值相对平稳的领域就是游戏。

罗杰尔认为,腾讯、阿里等互联网巨头之前对海外游戏公司有大量需求,看了很多公司,但其实这些巨头并不是海外团队唯一看好的资方。

“虽然在中国非常大,但更多是去挖一个坑,把你装进来,用更多流量帮你变现,但最终流量的有效性并不一定是最好的,社交类的流量是否适合海外的游戏内容也是不一定的。”罗杰尔说,在这方面,更多中国的竞争者会参与进来,包括做游戏发行、平台、渠道的公司,他们对海外游戏公司流量扶持的有效度更强,带来的机会也更多。

而对于媒体领域的投资,罗杰尔认为,这些项目往往非常垂直,投资方通常有过相应的背景才会去参与。

“像小咖秀刚和投资方新浪微博成立产业基金,未来投资比重也是美元为主,大量投资国内成长性公司和海外的技术公司。由于在这个领域扎根多年,有很多经验,他们看媒体的方式,无论长视频、短视频,和海外都是共通的,也会寻找一些在技术和设计上有共通性的项目。”罗杰尔说。

实际上,另一个行业成本偏高的领域——移动互联网视频领域的并购正在成为一个热潮。

罗杰尔认为,为了降低市场成本,全球性的兼并收购会成为一个趋势。“此前Youtube收购了一家类似于小咖秀一样的产品,国外的情况和国内非常类似,按照资本市场的经验来看,国外这个领域的并购会比我们早一两年。国内目前体量、用户量都很大,但还是很烧钱,未来很清晰的一个局面是,第二、三、四名会成为并购对象。”

原文  http://www.yicai.com/news/2015/12/4731176.html

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