神刀安全网

以风险量化和资产定价为核心,iFRE希望做基于资产的证券化

线上资金端成本高是国内互联网金融平台面临的普遍问题,资产证券化作为一个获取低成本资金的手段,越来越被行业重视。蚂蚁小贷、京东白条、分期乐也都发行了证券化的产品,不过这些资产证券化的产品都是基于主体信用的,说白了,如果最终出了问题,资产方仍需要兜底。

这样的模式有两个问题,第一是主体资格不够的机构无法进行发行;更主要的问题在于,金融机构都是杠杆化经营的,其发行的资产规模可能是其自有资本金的几十倍,一旦资产大面积出现问题,金融机构并没有能力进行兜底。

作为一家提供金融分析服务的公司,iFRE(数信互融)希望做的,是让资产证券化回归基于资产的本质。这样做可以有效解决上述的两个问题,由于不涉及主体信用,任何有能力生产优质资产的机构都可以发行产品,而且风险得到了有效的转移。

基于资产质量进行证券化,需要首先对风险进行量化,进而对资产进行准确定价,这也是 iFRE 的核心能力,iFRE 此前的核心业务就是帮助金融机构设计风控模型,普惠金融、和信贷等线下贷款机构以及微贷网、投哪网、积木盒子等互联网平台都是其客户。

iFRE 的创始人罗杰表示,风险量化的技术难点主要有三个方面:

  1. 业务理解能力:任何风控模型都是基于业务的,金融分析首先要理解业务的逻辑
  2. 系统解构能力:需要理解企业各岗位的 IT 权限,多部门协调,抽象出有风控意义的参数
  3. 金融分析能力:考验金融专业性,需要风险建模方面的经验积累

罗杰对不理解金融业务逻辑,完全通过机器学习进行暴力计算建模的模式不看好,因为统计上存在相关性的指标,可能并不是因果关系,模型中的指标一定要有实际意义,有的时候这种指标是根据业务逻辑而设计的,例如收入本身和违约的关系并不直接,但是收入支出比这个指标就很有效。

国内做基于资产的证券化,好的地方在于资产结构不复杂,可以看得清底层的风险,而不利之处在于数据不标准,这主要是由于系统和业务的不完善造成的,例如系统中出现逻辑冲突(例如明明没有发放贷款,却有逾期记录),以及在主要指标上出现缺失,导致大量样本不能被使用。

风险定价是一个静态的模型,主要是基于过去的业务,模型在一定期限内不会改变,从风险定价到资产定价,其中需要考虑宏观因素、利率环境等指标,因此资产定价是一个动态的时间序列模型,主要面向未来。iFRE 为此引进了一位在美国有数年经验的合伙人,负责资产的定价工作。

iFRE 此前对机构提供的风控建模服务都是免费的,以此获得了大量的用户,对资产证券化发行,iFRE 收取 1%的费用。“对于资产方来说,我们的服务就等于是送钱,如果最终整体的资金成本下降,资产方没有理由不和我们合作。” 罗杰说。

结构化的设计上,iFRE 对资产进行了分层,初期资产方需要认购 20%比例的劣后级,未来这一比例可能会降低。iFRE 还在整体结构中引入了信用保险,对资产质量进行承保,罗杰认为以这种方式,未来完全可能引进险资作为资金端,这样持续的低廉资金供应就能得到保证。

以风险量化和资产定价为核心,iFRE希望做基于资产的证券化

京东之前发行的 ABS 在交易所进行了挂牌,但其实仍然是私募的性质,也并没有太多流动性,罗杰表示如果希望利用二级市场解决流动性问题,需要有 CDS 等配套的衍生品交易才行,而衍生品市场的完善依赖宏观环境。他们计划近期通过平台回购的方式解决流动性的问题,因此他们建议平台即使可以主要通过证券化获取资金,仍然要保留线上的资金平台。

iFRE 创始人兼 CEO 罗杰是中科大软件工程硕士,曾参与中行网银系统和中邮储核心系统建设。IFRE 的天使轮融资来自好贷网,2015年6月 获得晨兴资本和春晓基金领投的 A 轮 2500 万元人民币融资,同年8月 入驻微软加速器。

我是 36 氪专注报道互联网金融和教育行业的作者 Justin,欢迎大家与我联系,切磋讨论。我的微信是  :196215239

转载本站任何文章请注明:转载至神刀安全网,谢谢神刀安全网 » 以风险量化和资产定价为核心,iFRE希望做基于资产的证券化

分享到:更多 ()

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址