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深度解读:京东到家合并达达,物流收官之战

昨天传出京东到家与58到家合并消息,O2O市场三大并购,2014年初滴滴并购了快的,基本垄断了出行市场,最新一轮估值200亿美元,其余uber、易到用车和神州三家市场份额20%左右。2015年底美团并购了大众点评,基本垄断了餐饮到店市场,最新一轮估值180亿美元,虽然后面还有百度糯米、口碑份额也在20%以内。而这一次京东到家合并58到家作为收官之战,目标则是要垄断O2O到家市场,虽然之后有爱鲜蜂、e袋洗、e家洁、河狸家。

不好意思,YY到此为止,最新的消息是京东到家并购对象是做众包物流的达达,所以变成物流行业的收官之战。

"中国创业市场最大的两坑,饿了么和达达都成功上岸了!"这是前同事的评价,饿了么和达达都在补贴中巨亏,短期根本看不到盈利的可能,也不知道未来该怎么赚钱。 乐观的说,并购后的新达达物流有望成为物流领域滴滴,悲观的角度则是物流领域的补贴将会继续拖累京东2016年的盈利计划。关于这笔并购,行业里都有各种不同看法, 八问京东并购达达会怎么样!东哥将做深度解读。

一问:这两家公司各自是什么个情况

京东到家,京东O2O业务两年前就启动了,但真正发力是2015年4月份后,原京东物流和客服老大王志军加入后的事情了。京东到家处于实物到家O2O领域第一名,覆盖13个城市,300万用户。从订单量看,和爱鲜蜂旗鼓相当,日均10万单上下。爱鲜蜂的优势是有1万家合作的街边合作生鲜店,而京东到家的优势是招募了50万名众包物流,并且把配送服务做到足够的快和稳定,2小时妥投率在90%以上。

蒯佳祺2014年创立的达达物流,是国内最大的众包物流平台。目前700名员工,超过130万名众包配送员,覆盖近40个城市,服务商户数十万家,日均百万级的订单规模,其中就包含了美团外卖、饿了么、百度外卖三大外卖公司,无可争议的"众包物流领域的滴滴"。

二问:做得好好的,为什么要合并

在各自领域都做的好好地为啥要合并呢?迫不得已的成分更大一些,就如去年滴滴快的合并一样。京东到家实际上包含了两个业务,一个是生鲜超市O2O业务,一个是因为做O2O业务搭建的众包物流。生鲜超市业务,虽然从订单规模上和爱鲜蜂旗鼓相当,但也处于激烈竞争当中。如果按每单10元补贴计算,对于日订单量过10万的京东到家,2015年亏损额度4亿元。另外就是众包物流网络,如果众包物流网络只是服务于京东到家,肯定是不划算的。从订单量上看,也只有达达的十分之一,打败达达也没有什么胜算。另外达达并没有因为订单量过百万单好过很多,补贴下,订单越大亏得越多,如何盈利是个大问题。达达服务数十万家商户,其中一个方向就是往O2O电商转,但达达本身又缺乏电商经验。合并,既是资源互补,也是一种无可奈何下的抱团取暖!加上都有红杉等同样的大股东,资本层面的推动也是可想而知的。

三问:合并对行业有哪些影响

很早之前东哥分析过,到家业务对京东最大的两个影响,一个是开拓生鲜超市高频品类,但最大的还是物流体系的改变。京东素以自建物流的用户体验优势,才成就B2C行业老大的地位,但被诟病的也还是自建物流的高投入带来的亏损。京东到家全是社会化众包物流,是京东在物流上的一个突破。合并达达物流,简单加减计算就是接近200万名众包物流,和三通一达的人员规模相当了。无论是众包人员规模,日订单量,加上京东的一线配送员工的管理经验和流程化经验,实现的服务标准水平,合并后的新公司已经是国内众包物流领域绝对第一了。

京东到家订单量10万单和爱鲜蜂差不多,如果按交易金额是不如爱鲜蜂的。京东到家和达达整合后,是有可能将达达服务的数十万商户迁移到京东到家平台,进而快速实现京东到家商户品类扩张和订单量暴涨。也就基本奠定了京东在实物到家O2O领域的绝对老大地位。

最后,背靠京东大树,达达及投资人算是上岸了。对京东来说,只是用孵化了一年的京东到家和2亿美金的代价就拿下了全中国最大的同城物流网络,还是很划算的。

四问:同城物流市场有多大的机会

物流市场,简单分为三个部分,异地配送,同城配送和跨境。 深度解读:京东到家合并达达,物流收官之战 一季度国家邮政总局披露的数据,同城配送的订单占到了24.9%,平均每天1596万票,这还不包括外卖、生鲜超市、鲜花、蛋糕等同城配送订单。同城配送一季度同比增长同城点对点配送市场需求是刚需,而且还远远没有被满足。

深度解读:京东到家合并达达,物流收官之战

另外同城业务收入109.5亿元,同比增长44.5%高于行业平均增长速度,综合其它O2O同城配送服务市场需求,是一个千亿级的市场。物流领域的创业融资的公司也非常多,比如快收、云鸟配送、货拉拉、OTMS、人人快递、神盾快运等等。

五问:实物到家O2O市场有多大机会?

O2O市场可以简单分为到店和到家两类,比如电影餐饮按摩足疗等算到店一类, 经历了千团大战的补贴, 占据了O2O的主流,也是比较成熟的模式。20%是到家O2O,到家服务包括外卖餐饮,实物(生鲜超市),美甲保姆家政服务等。

到家服务三大类,按照市场规模划分,实物商品最大,数万亿的市场,其中仅生鲜食品就超过万亿,其次是美甲保姆家政服务等,也是过万亿的市场,然后是外卖餐饮。按照市场成熟度,外卖最成熟,日订单量在百万级,也是目前烧钱补贴价格战打的最厉害的领域,但市场规模千亿级。此前阿里投资了饿了么,后者投后估值45亿美元。之前百度投200亿加码糯米外卖,美团合并大众点评,外卖事业部独立,补贴大战还在继续中,外卖市场是竞争过度了,而实物商品到家和家政服务等都还没有那么成熟,日订单量在数十万量级,但从未来预期来看也更具有潜力。生鲜O2O领域最大的一家爱鲜蜂,在去年10月获得7000万美元融资!

六问:新公司,京东是否有控制权?

"在新公司的管理架构中,达达 CEO 蒯佳祺先生将出任公司的 CEO,京东到家总裁王志军先生将出任公司的总裁"。有人分析认为因为京东到家运营不佳,这算是变相卖掉了。刘强东视O2O为京东的未来,此前43亿投资永辉超市补充生鲜供应链,怎么可能轻易抛弃。另外京东持有新公司47.4%的股权是最大股东,考虑到投资人所持有的股权,原来的达达团队股权在30%以下了。接下来还需要京东补充各种业务资源,京东对新公司没有绝对话语权也不大可能。新公司包含了电商O2O和物流两块业务,估计最后 蒯佳祺会负责战略,以及继续管理众包物流的业务,而王志军会专注负责电商O2O的业务,实际上是平级关系,但最后估计都得向刘强东汇报!

七问:合并后是否会拖累京东盈利?

京东虽然是合并后新公司最大的股东,但约47.4%的股份并没有超过50%,不会合并报表。后续会追加业务资源合作,而不是直接现金投入。如果说对财报盈亏影响,估值打折,最后就是投资亏损了。

当然,因为O2O业务和同城众包物流还需要继续补贴投入,将会导致亏损扩大。然而手握两个第一的新达达,完全可以讲一个更大的故事,估值不会低于饿了么。因此后续引入新的投资者,还可能会带来账面利润回报。

八问:百度外卖和饿了么的配送业务是否因此受影响

虽然腾讯是京东的大股东之一,并不代表着什么都要听腾讯的。京东本身不做外卖,业务不冲突。另外饿了么和百度外卖也没有其它更好的选择,全自己建成本更高,服务更不可控。谁放弃新达达合作,意味着自己在放弃市场。至少短期内看不到可能性!但对饿了么和百度外卖,的确会有这种风险担心。因为外卖核心拼两个,一个是供应链商户数量和质量,一个就是物流配送了。哪一天京东切回到外卖市场,没有配送,后者也是分分钟死的节奏。阿里心里估计会冷不丁的捏把汗吧!所以说这笔并购有没有影响,短期没有,长期来看合作影响一定是会存在的。

之所以说是收官之战,因为新达达无论是供应链资源、服务能力,用户规模,还是资金规模都比竞争对手强的多得多。

滴滴快的合并后,一统出行市场。美团大众点评合并后,一统O2O到店服务市场。而京东到家合并达达物流,"新达达"将有机会一统实物到家O2O和同城配送市场。

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李成东,电商天使投资人,前腾讯、京东电商战略分析师。联系东哥请关注微信号“东哥解读电商”

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