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百余家上市公司染指P2P:爆炒的估值终将归位

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[网贷之家数据统计,截至目前,已经有超过110家上市公司组建了大大小小近85家P2P平台。]

[大部分上市公司会选择通过注资、增资的方式收购或者入股P2P平台,持股比例大多在10%~30%之间。]

在前两年风风火火布局P2P之后,2016年,上市公司的互联网金融热情终归平静,而回首那些曾经被爆炒的估值,也终将归位。

《第一财经日报》记者根据网贷之家数据统计,截至目前,上市系P2P已达82家,具体涉及110余家上市公司,其中除了10余家P2P为上市公司全资子公司外,其余均为控股或参股的形式,有些上市公司在P2P平台中的持股比例甚至不到5%。

但无论如何,在前两年网贷行业风头正旺的时候,只要一沾P2P,上市公司必将获得股价的攀升,典型如匹凸匹(600696.SH)转型互联网金融的消息传出后,一个月内股价飙涨超过1.3倍,但直到现在,其互联网金融业务仍无实质性进展。

打脸的案例不仅于此。去年以来,互联网金融监管政策接连出台,对P2P平台的合规性要求也愈加严苛,尤其是进入4月份,全国范围内的互联网金融专项整治工作拉开帷幕,在“合规年”的作用下,上市系P2P内部也分化严重:既有像陆金所一样的“巨无霸”,也有注册用户仅为几百人的“迷你版”。

在业内人士看来,随着监管趋紧,上市公司未来也应仔细斟酌是否继续从互联网金融领域捞金,以及有效提升平台规模的问题。

各式扎堆状态

去年,上市公司蜂拥进入互联网金融领域,分享风口行业里的估值快感。去年前5月,《第一财经日报》记者统计发现,40余家A股上市公司先后布局P2P行业,而截至今年4月份的数据显示:已经有超过110家上市公司组建了大大小小85家P2P平台。

其中,大部分上市公司会选择通过注资、增资的方式收购或者入股P2P平台,持股比例大多在10%~30%之间。

10家左右上市公司以全资控股的形式持有P2P平台,如恒大集团旗下的恒大金服、熊猫金控旗下的银湖网、金蝶软件旗下的金蝶金链、腾邦国际旗下的腾邦创投、赛为智能旗下的惠投无忧、三六五网旗下的安家贷等。

也有近30家上市公司在“赶风口但又无法下定决定”的矛盾心理状态下,仅仅少量参股P2P平台,持股比例甚至不足5%。

上市公司组团成立一家P2P也是去年资本市场的风景线之一,最典型的如鹏金所,由天源迪科等19家A股公司、金彩彩控等3家港股公司共同组建而成,且每家上市公司的持股比例均为3.79%;前海理想金融由古越龙山、浙报传媒、中捷股份、大连控股、凯恩股份等5家上市公司联合刘晓庆旗下传媒公司共同组建而成。

这种抱团状态尽管看上去参与感十足,但在背景各异的上市公司之间如何协调资源是个问题。

纵观鹏金所22家上市股东的主业,遍及软件、电子元器件、电工电网、通信设备、航空、工业机械、化工原料、保健品、精细化工、休闲用品、商业服务、环保等各式行业。业内也不禁质疑,上市公司究竟是“重在参与”,抑或真正投入自身的资源?

“抱团模式从营销的角度来说是很好的,在推广宣传方面可以博出彩,但并不意味着抱团的方式就一定能做好P2P,因为每家上市公司都有自己的资源,但上市公司本身愿不愿意将资源拿出来共享是一个问题,即便共享,协调也是问题,尤其是对于每家上市公司占股比较小的平台而言。”广州e贷总经理方颂对本报记者说。

除了不同行业的大杂烩以外,也有同行业的抱团模式,比如金一文化、萃华珠宝、东方金钰3家黄金珠宝上市公司联合另外13家非上市珠宝企业共同组建珠宝贷,并分别持有平台2.33%股份,该平台只专注于珠宝行业。

有的上市公司接连吸纳多家P2P入局,比如东方金钰参股珠宝贷的同时,其内部网贷平台东方金钰网贷也于去年4月成立,同样专注于珠宝产业链条的融资需求。

H股上市公司中国信贷(08207.HK)自2015年年初先后全资收购金融工场、第一房贷以及第一P2P10%股权,参股第一P2P旗下的网信理财。

同样是H股上市公司,中国新电信(08167.HK)先后收购了阿凡达财富70%的股权及蜜蜂金服45%的股权,其年报透露,正筹备进一步拓展P2P业务,并计划成立第三方支付公司。

借力转型并不容易

在方颂看来,上市公司布局P2P行业动机大致可以分为三类:一类是出于自身资源、布局等战略考量,比如具有供应链资源或客户资源,希望将资源与网贷行业相结合;二是上市公司自身主业增长乏力甚至亏损,希望借助互联网金融翻身;三是纯粹出于市值管理的需要。

“有些上市公司甚至和比自身还要微小的企业共同参股P2P,且在P2P平台上仅仅占有不到5%的小笔股份,这就存在炒作股价、市值管理的嫌疑。”方颂说。

在前两年网贷行业风头正旺的时候,只要一沾互联网金融,上市公司必将获得股价的攀升,去年上半年牛市的推波助澜下尤为明显。

2015年1月19日,中天城投两次发布公告称,拟逐步开展第三方支付、大数据金融、互联网金融门户、众筹信息化金融机构等互联网金融业务。在发布公告后的5个交易日内,有两个交易日股价出现涨停,公告后5个交易日的累计涨幅达35.95%。

2015年4月27日,大金重工公告向投哪网增资1.5亿元,占股11.7647%,大金重工也在公告后5个交易日出现两次涨停,公告后5个交易日的累计涨幅达到21.65%。

但是,随着去年下半年股市大幅调整,被爆炒的估值也骤然冷却,回归本位。

从上市公司的主业来看,似乎没有哪个行业不能“互联网金融+”,《第一财经日报》记者统计发现,110余家上市公司涉及制造业、传媒业、农业、房地产、金属冶炼、通讯、建材、计算机、电工电网、服装、互联网、医药、环保、商业服务、金融等10余个大类行业。其中,房地产、电子、服装、农业等4个细分行业的上市公司最为积极。

近两年地产行业面临拐点危机,不得不纷纷脱离主业谋求转型,而如日中天的互联网金融正好成为转型对象的不二之选,但对于一无经验、二无人才的地产公司来说,“互联网金融+”并不容易。

匹凸匹在2015年年报中表示,互联网金融业务受行业监管的影响,特别是中国银监会正式发布P2P行业监管细则《征求意见稿》第十条明确:“禁止P2P开展股票配资、股权众筹等业务,且不允许网贷机构从事除官网外的线下推广活动”,报告期内公司新涉足的互联网金融业务未能达到公司预期收益,尚处于前期研发阶段,未能实现实际收入。

去年,尝试转型互联网金融的冠城大通(60067.SH)投资设立了P2P网贷平台“海投汇”,海投汇于去年6月1日上线运营,截至报告期末累计成交金额为1.83亿元,但冠城大通并没有披露海投汇的具体盈利情况。海投汇官网显示,截至目前,其平台用户29697人,属于业内中小平台。

同样在去年,高调宣布退出房地产行业的证大集团董事长戴志康投资设立了证大e贷,而近期,证大e贷在官网提示,因近期债权供应紧张,故而停止产品供应。而在产品列表里,最后一批发布的理财产品时间为今年2月份。

小平台路在何方

日前,网贷之家发布前十大上市系P2P平台,分别为陆金所(中国平安)、 宜人贷 (纽交所直接上市)、微贷网(汉鼎股份占股5%)、投哪网(大金重工占股11.76%)、翼龙贷(联想控股占股33.33%)、搜易贷( 搜狐 集团占股35%)、和信贷(盛达矿业占股5%)、银湖网(熊猫金控持股100%)、鹏金所(天源迪科等22家合计持股83.38%)、银客网(昆仑万维占股20%)。

网贷之家创始人朱明春对本报记者称,如果将P2P平台划分为上市系、风投系和创业系,目前发展势头最好的还是风投系,“上市系在品牌、团队方面要比风投系差些,创业系里没有获得风投的平台相对缓慢。”他说。

上市系P2P平台内部业绩分化严重,重量级如陆金所,中国平安年报显示,截至2015年底,陆金所注册用户数超过1800万人,累计总交易量超过1.6万亿元。其市值也已经进入中国互联网公司业内前七。

也有理财用户仅几百人的“迷你平台”,如拓日新能孙公司深圳市天加利互联网金融服务有限公司运营的“天加利”上线。截至今年3月末注册总数不足400人,投资总额仅276万元。

本报记者获得的网贷之家内部监测数据显示,超过5家上市系P2P的平台投资人数不足千人,大多数平台成交量在10亿元以内。广东互联网金融协会会长、PPmoney万惠董事长陈宝国此前在接受本报记者采访时曾表示,如果P2P平台的成交规模达不到百亿元,未来将很难盈利。

“上市系P2P大多是做内部业务,资金端和项目端都在内部循环和消化,而如果专注于自己内部供应链项目,事实上运营成本不会太高,另外,P2P平台也可以作为集团内部金融板块的一个重要补充。”广东南方金融创新研究院秘书长徐北说。

“生存是没有问题的,但至于合规性,这里会存在一个‘自融’的问题。”他说,但这个目前还较难界定和避免。

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