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缺钱的京东故事还能说多久?

缺钱的京东故事还能说多久?

4月20日消息,据海外媒体报道,京东计划发行15亿美元的债券。对此京东方面表示对外媒的报道不予置评,但这家电商平台对资金需求的隐忧或许也浮出了水面。

京东到底有多缺钱?

根据早前京东媒介总监康建接受媒体采访时透露的数据显示,“截至2015年年底,京东的流动资产为580亿人民币,所以完全不存在资金吃紧的任何担忧。”从这个角度来看,现在的京东看似并不缺钱。而按照京东的说法,其眼下的现金流虽然稳健,但京东会首要看重公司的高速发展,而不是追求短期盈利目标。

在今年京东年会上,刘强东明确了京东未来的三大发展方向,将主要聚焦在电商、金融和技术三大领域,电商包含京东商城、京东到家,金融包含京东金融和正在申请的京东财险,技术则以云技术和京东智能为主。2015年京东已在金融、O2O、技术等战略性创新业务方向积极布局,对永辉超市、金蝶软件、天天果园、饿了么、易车网、途牛网、分期乐等进行了一系列战略投资,而这些投资与京东的生态布局密切相关。

从这个角度来看,虽然京东的流动资产非常充足,但其对资金的渴求并不小。眼下对京东来说,亏损主要是来自两块业务:京东金融和金融到家,而这两块都需要持续不断的投入资金。仅以京东金融为例,根据腾讯科技整理的数据显示,京东金融2015年前三季度亏损为6.77亿元,净亏损率为53.8%。再比如京东到家,要做研发、产品,建物流体系,这同样会有很多大量投入。

我在《刘强东呼吁放弃自建电商,京东现金流告急是根本原因》一文中,其实对京东的现金流进行过分析:

庞大的现金流给企业带来的好处不言而喻。假如今年京东的营收为360亿元,亏损20亿元,但账期为一个月,如果其每个月营收按平均数来算为30亿元,那么京东到年底手里反而多出了10亿元,这10亿元始终存在账期会一直在京东的账上,这就是现金流。如果账期延长达两个月,那么现金流就变成了40亿元。所以只要京东的营收越来越多,而亏损不是大幅增加的话,京东手里的钱足够用很多年。

京东的流动资产很大程度上是来自于商家的账期结算,这些钱虽然都在京东的账上,但本质上却是京东在借商家的钱,这需要在一定期限后还给商家的。现在的京东仍然处于亏损之中,流动资产虽然看上去很多,但如果用来进行战略性的布局无疑会增加资金链断裂的风险,毕竟属于未来也就意味着不会是短期投入,从这个角度来看,现在的京东无疑是非常缺钱的。

亏损游戏还要玩多久?

不久前京东公布了2015年第四季度和全年业绩报告,从财报来看,京东明显呈现出了两极分化的局面。收入和交易大幅增长的同时,亏损额也在迅速扩大。2015年全年,京东总收入1813亿元,同比增长58%,但净亏损却也高达94亿元,比上一年的50亿元增加了88%。现在的京东正面临着「做得越大,亏得越多」的尴尬局面。

艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者表示:「我认为京东出现亏损,还是经营过程中没有把好关,或者说不是良性的商业模式。因为电商很容易出现亏损,这在电商行业里已经成为共识,但电商又是大家需要的东西,那么谁能够改变命运,商业模式是很重要的点」。

对京东来说,其出于长期亏损之中,虽然有出于战略布局层面的考虑,京东金融和京东到家这两块业务也确实增加了这家公司的想象空间,但从根本上来说还是其长期存在的商业模式问题。

我们知道京东能够从一众电商平台中脱颖而出,很大程度上在于其自建的物流体系,但自建的物流体系却也给京东带来了巨大的成本压力,前不久京东提升了运费门槛,其背后也是在为了填补巨额亏损。京东早前高度依赖3C家电产品,但后期也逐渐发现了这种模式的弊端,开始虚心向阿里巴巴学习,并着力转型成为全品类的综合性购物平台,非电业务未来成为京东的重要突破口。

短期来看,京东的转型看上去已经成功了。2015年的财报数据显示,日用商品及其他品类商品GMV已占京东总GMV的48.7%。但眼下京东却面临一个非常重大的问题就是3C市场不保。随着阿里巴巴将线上流量和苏宁的线下渠道打通,京东的3C优势现在丧失。

刘强东可能也意识到了这个问题,并在提出了要「全面超越美苏、成为行业第一」的目标,但对京东来说,一线城市以及线上基本已经处于饱和状态。刘强东认为,「我们增长的核心驱动力现在还是消费者快速地从线下往线上转移,如果你到北京上海广州这些城市看,很多电脑城、家电连锁店都相继关闭,消费者转移的程度非常明显,接下来的消费者往线上转移主要来自三到六线城市,现在你去一些县城,他们还有电脑城,而且生意还挺火,这是我们未来的市场空白。」但线下渠道一直是国美和苏宁的优势所在,京东的赶超谈何容易。

故事终归不是长久之计

《哈佛商业评论》在近期的一篇文章中这样写到:

这是一个荒诞的现实。自从亚马逊开启「以盈利换营收」的商业时尚之后,那些苦苦挣扎在盈利边缘甚至持续亏损的企业一时间都变得「理直气壮」起来,它们不停地向公众和投资者兜售新的模式、新的技术和新的业务,而企业盈利与否或者何时盈利,似乎成了它们最不屑于提及的话题。而京东本质上就是靠这个模式发展。它的历史就是一直在亏损,一直在融资。

事实上好像确实如此,一直处于亏损中的京东对于「故事」自然是乐此不彼。不赚钱,但京东的交易总额和净收入却每年都在增长,增速都在加快,保不齐哪天就成为第一了;不赚钱,但京东最强势的3C家电仍然只占到10%的市场份额,未来的市场想象空间仍然巨大;不赚钱,但京东已经继电商之外,开辟了金融和技术两块未来战场,并不追求短期盈利目标….

虽然近年来我们也看到了京东的一些改变,从当初的纯电商变成了现在的「电商是主业,金融是核心,技术是未来」,但在新业务的烧钱过后,其何时能够实现盈利仍是个未知数。或许现在的京东还不担心,只要核心业务继续保持高增速,京东所讲的故事就仍然有足够的支持。但当长期亏损迟迟看不到盈利之时,资本市场此时还能多少耐心,而支撑京东的那些故事可能也将不复存在。

值得一提的是,亚马逊在不久前发布的财报公布,2015年全年近利润5.96亿美元。或许对于京东来说,应该是时候认真思考一下盈利的问题了。

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