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这个自称「罗宾侠」的硅谷公司,如何让你的美股交易实现零佣金?

作为全球最大的资本市场,美股市场的交易一直生生不息。在这里,你能对约占全球 52% 市值的股票进行投资。

当然,你的每一笔投资都是有成本的。在美国,通过  IB (盈透证券) 或 Scottrade (史考特证券)等券商进行股票交易时,针对每笔交易一般要支付 7 到10 美元不等的佣金。而在澳大利亚,每笔交易的佣金竟高达 65 美元。

这个自称「罗宾侠」的硅谷公司,如何让你的美股交易实现零佣金? (Robinhood的两位创始人)

这让 Vladimir Tenev 和 Baiju Bhatt这两个斯坦福毕业生忍不住想做点什么来改变现状。于是,毕业后在华尔街为大型金融机构开发交易平台的俩人辞掉工作去了硅谷,在2015年3月上线了一个「可以零佣金交易美股」的app —— Robinhood。一年之后的今天,Robinhood 宣布入华,并且给自己取了个中文名——罗宾侠,而中国是他们继澳大利亚之后进入的第二个国际市场。

「零佣金」是一次革命,但不意味着用户完全不用付费

Robinhood 的Jack Randall 告诉极客公园:「 其实美国的证券交易所向券商收取的费用微乎其微,券商佣金的背后主要是实体门店和广告投放带来的高成本 。Robinhood 在美国不投放高额的电视广告、也没有线下店,用户在移动端就可以完成开户和交易,这个思路也会在中国市场沿用。」而创始人Vladimir最常说的一个概念就是:股票交易全程都是电子化的,就像发送电子邮件一样便利,它本身就应该是免费的。

这个自称「罗宾侠」的硅谷公司,如何让你的美股交易实现零佣金? (各家美股交易平台的佣金对比)

具体来说,Robinhood 能够提供免佣金的服务与它的牌照和成本结构直接相关。

Robinhood 是一家在美国本土注册的证券公司,拥有 SEC 牌照,并且是美国金融监管局 FINRA 和美国证券投资保障公司 SIPC 成员。取得 SEC 牌照意味着 Robinhood 像 IB一样,是一家持牌的美国券商,拥有直接连接交易所的资格,其用户能够交易所有在美国挂牌上市的公司股票和相应的美股 ETF 产品。

当它进入中国市场时,牌照尤其成为了优势。因为一家注册在美国境外的公司是很难拿到SEC 牌照的,这也是为什么国内的老虎证券、美豹金融等美股交易平台只能对接 IB 等美国券商的系统,做后者的下游代理商。那么 IB 自身向用户收的佣金将变成交易成本转嫁到下游,这使得它们的交易成本天然就高于持牌券商。

美国券商的成本结构大致由两大部分组成。一部分是来自 SEC 和 FINRA 这两家监管机构收取的费用,我们可以理解为「交易所向券商收取的固定费用」;另一部分是券商自己的各种运营成本。其中, 交易所费用是每个用户必须支付的,券商扮演代收的角色每家券商都会收取 ;而运营成本则转化为佣金的形式向用户收取,各家券商收费不一。 Robinhood 免去的则是佣金这个部分,通过「不设门店」、「不投广告」等方式缩减运营成本。

虽然自己就是持牌券商,但 Robinhood 与交易所之间,还隔着一个 Apex 清算公司。这在美股市场上也比较常见:一些小券商自身的交割清算能力有限,会选择将交割清算业务委托给第三方来完成,Apex 就是其中一家。通过 Apex,Robinhood 可以连接到所有的美国交易所。在 Robinhood 看来,这样能够在账户和交易的安全性上给用户更好的保障。所以说 Apex 对于 Robinhood 来说并不是多了一个交易环节,而只是提供一个资金账户管理和资金清算服务。由于 Apex 的收费标准是非公开的,极客公园暂时无法考证它在Robinhood 成本当中的比重,但考虑到这是一笔固定费用,Robinhood 很可能将其自行消化在运营成本里了。

漂亮的不像一个股票应用

零佣金不意味着产品的「偷工减料」,Robinhood 团队在产品层面做了不少尝试,想给用户便捷的、可信任的交易体验。

  • 开户简单、快速 。所有的开户流程都是通过 app 完成, 4分钟便可以创建交易账户 。未来,年满 18 岁的中国居民只需要提供身份证、中国住址和网上银行账户便可以在「罗宾侠」上申请开户。
  • 没有准入门槛 。 Robinhood在各国都不设置开户的资金门槛,会这么做的券商比较少。用户的开户和交易资金需要自己通过银行转账的方式换成美元汇入 Robinhood指定的美国本地银行。
  • 提供免费实时行情 。直连交易所的 Robinhood 能够从交易所获取实时的交易行情,并以直观的方式提供给用户。
  • 交易界面直观、简洁 。与大部分股票交易应用不同,Robinhood 的交易界面几乎将所有数据都隐去了,界面上的「买卖」按钮非常突出,而一笔交易的完成也仅需要三次点击。

这个自称「罗宾侠」的硅谷公司,如何让你的美股交易实现零佣金?

(在Robinhood上完成一次交易的过程)

在保证上述功能的前提下,即将上线的罗宾侠与 Robinhood在产品细节上也会存在细微差别。例如,在美国市场,绿色代表收益、红色代表亏损,而在中国则是刚好相反,所以罗宾侠也针对中国市场修改了配色。

特别要说的是,Robinhood 非常强调app的设计, 它也是第一款获得「苹果设计大奖」的金融类应用 。Jack说:「所有的应用都越来越精致了,金融类应用却一直没有什么改观,这是不应该的。实际上,优秀的设计能让用户感受到交易是透明的、可触达的、可信任的。」Robinhood 主打年轻人市场,他们大多初入证券市场,流畅简单的设计可以让他们更好的理解交易、降低使用的门槛。 

这个自称「罗宾侠」的硅谷公司,如何让你的美股交易实现零佣金? (Robinhood界面演示)

不收佣金的 Robinhood 怎么赚钱?

除了舍弃掉佣金这部分,Robinhood 与券商的盈利模式基本是一致的

  • 对于升级为保证金账户的用户,Robinhood 会收取用户的融资利息。目前,保证金交易服务正在测试中,预计在今年下半年推出。 
  • 从用户放在账户中但没有拿去投资股票的现金余额中获得累计利息。

美国的证券市场是一个高度分散、充分竞争的市场,除了「三大交易所」之外,还有很多小交易所。为了争取交易订单,一些交易所会给券商提供交易返点。那么不收佣金的 Robinhood是否会从这些交易返点中赚取利润,甚至为了赚取返点而把用户的订单推送到返点高的、但不是价格最优的交易所去,让用户以高价成交?

Jack 告诉极客公园,根据 SEC 的《国家市场系统监管条例》(Regulation NMS),这样的行为是明令禁止的, 所有用户发起的订单必须在报价最优的交易所完成,这是对用户利益的保障。排除了高价成交的情况,Robinhood 也就不可能在交易中赚取差价 。并且,交易所的返点也几乎被 Robinhood 的下游—— Apex 收入囊中。

Robinhood 已获得三轮(天使、A 轮、B 轮)共 6600 万美元融资,投资方包括 NEA、Google Ventures、A16Z、Index Ventures 等明星机构。 充足的资金使得 Robinhood 可以通过免佣金的方式快速把体量做大。不过,等待 Robinhood 的还有一系列中国市场本土化的问题,既包括产品层面的,也包括服务层面的。

目前,Robinhood 组织了一个专门的团队针对中国用户的使用习惯来优化 app,但还没有在中国设立办公室。所以当用户遇到问题时只能通过电话、邮件等方式与他们联系,这对于美股交易这样一个门槛较高的服务来说是不够便利的,并且有可能阻碍用户信任感的建立。

随着 Robinhood 进入中国市场,在一年前还只有富途证券等少数几家券商默默耕耘的美股交易市场突然热闹了起来。老虎证券、积木股票、美豹金融以及即将入华的Robinhood、8 Securities 等都在争夺中国的美股交易用户。但实际上,国内的美股存量用户并不多,如何让更多投资者熟悉、了解美股市场,共同做大这块蛋糕是首要问题。免佣金是快速获取用户的开始,产品和服务体系的完善以及真正本土化才是长期竞争中的关键。

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