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跨界定增虚拟产业被禁? 寒风将至新三板、创投界?

今天财新的一则消息刷爆了媒体和我所在多个微信群:证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

若消息一旦成真,将对新三板相关企业产生较大冲击,中早期虚拟领域创业公司的估值或随之走低,而这也将波及部分创投机构的退出。退出受限也或将传导至中早期创投市场,若互联网创业企业在人民币基金这里遇阻,转投美元基金的怀抱,或成大概率事件。

财新称,这或与 A 股爆炒概念有关。当前互联网金融、游戏、影视和 VR 等四个行业,资本泡沫严重,A 股上市公司跨界并购虚拟产业,进行概念炒作,最终损害的是投资者利益。证监会或通过此举,有意鼓励上市公司发展实体经济,保护投资者利益。

对此,新开发创业投资管理有限责任公司从事影视基金并购的人士对我也表示,影视手游并购从 2013年 中技控股开始火花四溅,直到近期快鹿投资票房注水,整个影视等行业的并购均在狂赌,散户盲目跟风,对股市造成重大影响。

但是,当前,这则消息是否属实,尚难有定论。

据某证券公司的投行人士向我表示,其老总今天在证监会求证,带回的消息是上述 70%的消息均不真实。还有上市公司董秘对我说,他所在的多个投行基金群都在求证此消息的真假。但前述从事影视并购的人士对我谈及他自己的理解:“这消息属实的可能性比较大,这样一条重要消息,若是谣言,证监会会立刻澄清。对于严控定增、跨界虚拟产业被禁,在他们内部或许已经对此形成了基本的判断,此消息的放出,或是为了后续政策出台的试水,试探市场的反应。”

一旦消息成真,或将对新三板相关企业、相关创业公司和投资机构产生重大影响,这里先给相关人士打下预防针。

如果消息成真,这或将利空新三板的四大虚拟产业和投资机构。众所周知,新三板上一大风口就是并购重组,截止到今天中午,新三板挂牌企业已达 7153 家,在四大虚拟产业中,登录新三板的游戏、影视公司数量较多,2015年 单挂牌新三板的手游公司和影视公司都已超过 40 家。上市公司跨界并购新三板企业,是资本市场上的热潮,若此路被堵,创投机构的退出路径将又少一条。

前述从事影视并购的人士对我表示,与影视、手游、互联网金融相比,一旦消息成真,将对 VR 的冲击较大,因为今年有大量创投机构投资投资了 VR 领域。对于影视和手游来说,部分投资机构已经完成了退出。

同时,后期退出通道不畅,或将进一步传导至人民币基金对于这四大产业的中早期投资,会对其估值产生影响。有消息人士称,已经有投资人在微信群中讨论要从已投资 VR 企业撤资。与此同时,互联网创业企业在人民币基金这里遇阻,转投美元基金的怀抱,或成大概率事件。

但也有投资人士对此有不同的看法。鑫鼎资本董事长张弛对我表示,这仅会对创业公司的估值产生冲击。对于 VC 来说,其投资期间一般在十年左右,对于后续的退出问题考虑较少,这对于 VC 行业退出影响有限。对于 PE 而言,其投资期限一般为 3年,其退出将在新三板上实现,未来随着新三板创新层的开闸,其流动性逐步增强,PE 的退出或不再是难题。

值得注意的是,对于创业公司来说,证监会的这条规定,并非封锁了上市公司投资的全部可能。36 氪在《证监会叫停跨界定增虚拟产业,VR 创业公司的寒冬可能真的要来了》一文中也指出,这则消息中,叫停的只是跨界虚拟产业,并以 “水泥企业投资” 为例,很可能是为了保护传媒产业的正常发展、理性繁荣。36 氪接触的多位二级市场分析师均表示,因为能够过会的项目减少,优质的传媒标的会更稀缺。这些不跨界的公司依然可以投资。

若您对此话题感兴许,欢迎加微信 fayeyin2015,对此进行交流沟通。欢迎四大虚拟领域的投资人士与我交流。

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