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简单梳理fintech的历史,与fintech行业内的玩家

编者注:本文作者上海指旺信息科技有限公司总经理周广益,上海财经大学 EMBA;脉脉账号(ID:GeorgeChow),个人微信号ID:(gaily_guy)。


Fintech 顾名思义就是金融 (Financial) 与科技 (Technology) 的结合,fintech 对国内很多人还很新奇,但在国外科技圈 fintech 已经火了好几年。当今世界市值最高的企业非科技界 Alphabet 莫属,而科技与金融这个壕壕壕的行业碰撞无一不在刺激着人们的神经。

目前已有 48 家 fintech 企业进入独角兽行列。CB Insights 的数据显示,全球在 Fintech 领域的融资规模在迅速扩大:2013年 为 40.5 亿美元;2014年 为 122.1 亿美元,较上年翻了 3 倍,其中 11%的资金为 A 轮投资;2015 年预计超过 200 亿美元,增速达到 66%。

在这些投资中,传统金融机构和科技公司都参与其中,Fintech 正引发一场金融价值观的革命。金融一直是科技界的尝新者,金融与科技也一直紧密结合。

一、Fintech 历史

科技推进世界进步,fintech 也一直改变着金融的方方面面,但 fintech 也只是近几年的才火爆起来,原因方方面面作者大致归纳如下。

第一:以前金融科技中虽然也有很多知名的玩家,但企业整体还是较少,且大多为机构服务,或专业人事使用,普通消费者接触较少。比如:金融信息行业大名鼎鼎的彭博机,比如:前面股市火爆时大家都使用的同花顺,大智慧。

第二:金融科技和所有行业一样也在经历自身的技术成熟度曲线(也称炒作周期),前几年IT 界也一直在研究金融科技但苦于很多基础技术没有成熟,比如云计算平台,大数据处理算法,移动互联网的普及,等等。所以宣传较少,资金更多投入在研发当中。

第三:金融以前与科技结合虽紧密,但金融科技作为科技的一个分支,并没有其独到的地方,顶多算科技在金融当中的一个应用,并不像现在这样星光熠熠,PAYPAL,lending club,蚂蚁金服,等等。

金融科技在 fintech 概念提出之前已经从很多方面改变了金融的运作模式,20 世纪 80年 代,比尔·盖茨感觉到与其把 IT 系统租给商业银行使用,不如自己办银行,但这一想法由于受到当时美国银行业公会对美联储的游说而落空。彼时,盖茨的那句名言深深震撼了银行界,“如果传统银行不改变的话,就会成为 21 世纪一群将要灭亡的恐龙”,金融业本身具有 IT 属性,信息技术之于金融业如同空气一样,须臾不可或缺;

历史上每一次通信技术的变革,都会带来金融的变革。

通讯技术的发展又可以分为四个阶段,作者尝试简述率先采取新技术公司获得高额回报的案例,来说明科技对金融发展的影响。

一、前电报时代(1838年之前,电报发明之前)

一天的信息差,让罗斯柴尔德家族成为英法战争的最大赢家。

罗斯柴尔德家族在宋鸿兵的《货币战争》出版之后人气大增,也有很多人对宋先生提出的罗氏掌控全球一半以上财富嗤之以鼻,但前电报时代罗氏的成功却是毋庸置疑的。

1815年6月18日,在比利时布鲁塞尔近郊展开的滑铁卢之战,不仅是拿破仑与威灵顿两人之战,也是成千上万投资者的赌博。如果英国败了英国的公债的价格将跌进深渊;如果英国胜了,英国公债将冲上云霄。

正当两只大军进行殊死搏斗时,罗斯柴尔德家族早在十年前建立的战略情报收集和快递系统发挥了作用。傍晚时分,当格鲁希元帅错失战机在战场外游荡,普鲁士军队与威灵顿的大军会合击溃拿破仑时,一个名叫罗斯伍兹的罗斯柴尔德快信传递员亲眼目睹了战况,他立刻骑快马奔向布鲁塞尔然后转往奥斯坦德港。当罗斯伍兹跳上了一艘具有特别通行证的罗斯柴尔德快船时已经是深夜时分。这时英吉利海峡风急浪高在付了 2 000 法郎的费用之后他终于找到了一个水手连夜帮他渡过了海峡。当他于 6月19日 清晨到达英国福克斯顿的岸边时,内森·罗斯柴尔德亲自等候在那里。内森快速打开信封浏览了战报标题然后策马直奔伦敦的股票交易所。

罗斯柴尔德开始大量抛售英国国债,交易大厅突然有人发出尖叫 “罗斯柴尔德知道了”“威灵顿战败了”,抛售成为一种恐慌,每个人都想立刻跑掉手中毫无价值的英国公债,仅仅几个小时英国公债已变为一堆垃圾,票面价值仅剩 5%。罗斯柴尔德开始买进市场上能见到的每一张英国公债。

6月21日 晚 11 点威灵顿将军的信使亨利.珀西到达伦敦。消息是拿破仑大军在 8 个小时的苦战后被彻底打败了损失了 1/3 的士兵,法国完了。这个消息比罗斯柴尔德的情报晚了近两天,而罗斯柴尔德在这一役狂赚了 20 倍的金钱,超过拿破仑和威灵顿在几十年战争中所得到的财富的总和!

二 、初级通讯时代(1838年 电报发明为标志)封锁信息盛宣怀让红顶商人胡雪岩栽了大跟头

胡雪岩名胡光墉字雪岩,是国人熟知的红顶商人,光绪初年,红极一时,官居二品赏穿黄马褂。其巅峰一度富可敌国,领雄江浙商业,资金最高达三千万两(乾隆年间清朝一年财政收入在 5000 万两左右),盛宣怀,字杏荪,又字幼勖。盛宣怀创造了 11 项 “中国第一”:第一个民用股份制企业轮船招商局;第一个电报局中国电报总局;第一个内河小火轮公司;第一家银行中国通商银行等等。

1881 外商霸占中国生丝出口胡雪岩与其发动商战,遂邀人 “集资同买”,他拿出银子 2000 万两启动商战,囤丝 14000 余包,超出整个沪丝年交易量的三分之二,使丝价猛涨,囤积一年,沪丝价高于伦敦。盛宣怀此时恰恰从生丝入手,发动进攻。他通过密探掌握胡雪岩买卖生丝的情况,大量收购,再向胡雪岩客户群大量出售。同时,收买各地商人和洋行买办,让他们不买胡雪岩的生丝,致使胡雪岩生丝库存日多,资金日紧,苦不堪言。

紧跟着,盛宣怀开始 “釜底抽薪”,打现金流的主意。胡雪岩胆大,属于敢于负债经营的那种人。他在 5年 前向汇丰银行借了 650 万两银子,定了 7年 期限,每半年还一次,本息约 50 万两。次年,他又向汇丰借了 400 万两银子,合计有 1000 万两了。这两笔贷款,都以各省协饷作担保。

这时,胡雪岩历年为左宗棠行军打仗所筹借的 80 万两借款已到期,这笔款虽是帮朝廷借的,但签合同的是胡雪岩,外国银行只管向胡雪岩要钱。这笔借款每年由协饷来补偿给胡雪岩,照理说每年的协饷一到,上海道台就会把钱送给胡雪岩,以备他还款之用。盛宣怀在此动了手脚,他找到上海道台邵友濂(邵为李鸿章门下):“李中堂想让你迟一点划拨这笔钱,时间是二十天。” 邵友濂自然照办。

对盛宣怀来说,20 天已经足够,他已事先串通外国银行向胡雪岩催款。这时,左宗棠远在北京军机处,来不及帮忙。由于事出突然,胡雪岩只好将他在阜康银行的钱调出 80 万两银子,先补上这个窟窿。他想,协饷反正要给的,只不过晚到 20 天。

然而,盛宣怀正要借机给胡雪岩致命一击。他通过内线,对掌握了胡雪岩调款情况,估计胡雪岩调动的银子陆续出了阜康银行,趁阜康银行正空虚之际,托人到银行提款挤兑。

提款的都是大户,少则数千两,多则上万两。但盛宣怀知道,单靠这些人挤兑,还搞不垮胡雪岩。他让人放出风声,说胡雪岩囤积生丝大赔血本,只好挪用阜康银行的存款;如今,胡雪岩尚欠外国银行贷款 80 万,阜康银行倒闭在即。尽管人们相信胡雪岩财大气粗,但他积压生丝和欠外国银行贷款却是不争的事实。很快,人们由不信转为相信,纷纷提款。

挤兑先在上海开始。盛宣怀在上海坐镇,自然把声势搞得很大。上海挤兑初起,胡雪岩正在回杭州的船上。此时,德馨任浙江藩司。德馨与胡雪岩一向交好,听说上海阜康即将倒闭,便料定杭州阜康也会发生挤兑。他忙叫两名心腹到库中提出 2 万两银子,送到阜康。杭州的局势尚能支持,上海那边却早已失控。胡雪岩到了杭州,还没来得及休息,星夜赶回上海,让总管高达去催上海道台邵友濂发下协饷。邵友濂却叫下人称自己不在家。

胡雪岩这时候想起左宗棠,叫高达赶快去发电报。殊不知,盛宣怀暗中叫人将电报扣下。第二天,胡雪岩见左宗棠那边没有回音,这才真急了,亲自去上海道台府上催讨。这一回,邵友濂去视察制造局,溜之大吉了。

胡雪岩只好把他的地契和房产押出去,同时廉价卖掉积存的蚕丝,希望能够挺过挤兑风潮。不想风潮愈演愈烈,各地阜康银行门前人山人海,银行门槛被踩破,门框被挤歪。胡雪岩的现金流一时中断,偌大的基业突然崩溃。

三 、近代通讯时代(1948年 香农提出信息论为标志)纳斯达克纽交所双龙传

“市场的边界不超过信息能够及时到达的范围 “——金融格言。

最早的金融交易系统可以追溯到 1969年,它被称为奥特斯(AutEx),那时它有 140 家用户,其中 75 家是机构投资者而不是经纪人。这个系统旨在处理机构投资者的大宗交易,它通过电话线将各个用户的键盘与显示屏连接起来。到 20 世纪 70年 代末期,奥特斯平均每天可以处理 15 笔大宗交易,总值达 520 万美元。

比这个系统远为重要的是纳斯达克(Nasdaq)—纳斯达克是 “美国证券交易商自动报价系统”(NationalAssociation of Securities Dealers Automated Quotation System)的缩写,这个系统孕育并启动于 20 世纪 60年 代末期,它从一开始就使用计算机系统,比奥特斯和其他类似系统要复杂得多。纳斯达克于 1971年2月5日 正式开始投入运营,800 多家交易商与之签订了协议,该系统可以为它们提供 2 400 种未挂牌证券的信息。

纳斯达克集中提供未挂牌证券的信息,并且允许不同的做市商进行竞争,由此缩小了买卖价差,并使得交易者有一个更为便捷和可靠的渠道来获取信息。一年之内,纳斯达克的交易量就达到了 800 万股,超过了一直以来紧随在华尔街之后的美国证券交易所,同时纳斯达克的交易量也超过了所有地区性证券交易所交易量的总和。而且,它也开始有选择地提供交易所挂牌证券的信息。当这些证券在纳斯达克系统的交易量迅速增加时,纽约证券交易所开始警觉了。

1975年,美国国会下令建立一个真正的跨市场系统后,纽约证券交易所和它的竞争者们开始筹建跨市场交易系统(Intermarket Trading System),简称 “ITS”。这个系统于 1978年 正式投入运营,它将 9 个市场相互连接在一起—美国证券交易所、波士顿交易所、辛辛那提交易所、中西部证券交易所、纽约证券交易所、太平洋证券交易所、费城证券交易所、芝加哥期权交易所以及纳斯达克市场,这个系统可以使你及时获得所有纽约证券交易所挂牌证券的交易信息,而不管这些交易发生在哪个市场。

最好的价格出自最大的市场,这一规律依然成立。19 世纪 40年 代,遵循这条金融的 “万有引力定律”,电报的发明使纽约证券交易所不仅成为全美最大的市场,而且成为全美占主导地位的市场。20 世纪 70年 代,ITS 和计算机的出现起了同样的作用。在 20 世纪 60年 代末和 70年 代初,由于系统陈旧无法进行有效的竞争,纽约证券交易所的市场份额不断减少,现在,技术的进步使得那些从华尔街流失的生意又回到了华尔街。到 20 世纪 80年 代末期,美国事实上只剩下两个证券交易市场:一个是纽约证券交易所;另一个是纳斯达克市场。

四 、现代通讯时代(80年 代,光钎,综合数字网络)彭博机叱咤风云

从 60年 代开始个人投资者在华尔街上所占份额就已经开始下降,他们越来越多的将资金交给投资机构去打理,到如今作为机构投资者如果不使用彭博机就相当于被排除到信息圈之外。15年 稍早时候彭博机曾经历过数小时的停摆,爱尔兰首席经济学家菲利普•奥沙利文 (PhilipO’ Sullivan) 当时发了条推文:“彭博终端死机让我终于体会到了 Facebook 崩溃时青少年是什么感觉。”

1966年,从哈佛大学取得 MBA 后,迈克尔·布隆伯格(布隆伯格与彭博英文同为 Bloomberg 翻译不同)加入了美国所罗门兄弟公司,用了 6年 得时间成为公司的合伙人,主要负责股票交易、销售和系统开发业务。1981年,由于所罗门公司被飞波公司(Phibro)收购,作为公司的合伙人之一的布隆伯格被辞退,获得 1000 万美元的遣散费。

他选择了一个全新的开始,这个开始源于他之前工作中所发现的一个令金融界苦恼的问题:资讯服务的普遍缺乏。他凭借自己金融市场的背景以及对计算机的经验,将两者结合起来开始了一个全新的业务,设想通过建立一个计算机化的信息系统,可以使市场的实时数据、财务计算以及市场预测可以通过这个系统直接到达华尔街公司的办公桌上,同时将目标客户定位在每一个在金融证券投资领域工作的专业人士。

彭博公司提供的这些服务,正是彭博在他的交易员生涯中梦寐以求的。即使在当时那些原始的电子设备上,这些信息服务也十分令人难忘。据一位当年的华尔街员工回忆,那时的服务演示是在 “一台与终端机相连的老式 IBM 电动打字机上” 进行的,就算从当时的角度来看,这类设备都已过时。然而,只有精明的交易员才知道这种服务之中蕴涵的强大力量。

现在,全世界正在使用的彭博机达 30 万台,每台每个月能为公司带来约 1500 美元的收入。与路透等竞争公司不同的是,彭博不提供批量购买折扣,只是在客户安装第二台彭博显示器时给出 1800 美元的优惠。无论是购买上千台机器的华尔街大公司,还是只有两名员工的小门脸,他们为每台显示器支付的费用都是相同的。如需股票交易执行等附加服务,还需支付额外的费用。

彭博机虽然样式老套价格昂贵,但其对交易员使用使用场景的理解无人能出其所右,其服务中某些内容还极具个性化和价值,有个非常有趣的例子:失业的客户可以在家继续使用彭博机,时限为 4 个月,不收取任何费用,也不会缩小服务的范围。也许,只有像彭博本人这样,曾经有过交易员的工作经历,也亲身体会过被炒鱿鱼的落寞,才能如此真切地理解到客户身处的麻烦和困境,也才能发挥出如此生动的想象力,提供出这样的服务。而我们指旺科技也期望能成为这样一家公司。

二、fintech 企业分类

现在市面上 fintech 企业很多,分类方式也是五花八门,个人以为可以从两个大方面做分类

第一类:以科技为尖刀切入金融领域,用更高效的科技手段抢占市场提供金融服务。

第二类:为金融机构提供科技服务自身并不直接做金融服务。

还有一类是传统金融机构通过内部孵化出来的企业,本文不展开。

当然随着互联网的发展一切都讲跨界第一第二类企业也有融合趋势,有的第一类企业会对外输出有偿技术服务,拿国内举例蚂蚁金服既直接提供金融服务也为其他金融机构提供征信信息服务,有的第二类企业随着技术的不断加强,数据不断积累也会直接提供金融服务,比如国外的 Amazon 在 2012年 就推出了 AmazonLending,BAT 也都已经推出了自己的金融服务。不过截至目前为止两类企业跨界发展还较少且发展思路,管理方式,核心竞争力,人员结构等等都不太一样,打个不恰当的比方一个是金融 + 科技金融是内核,一个是科技 + 金融科技是内核。当然随着时间的推移还会有新的模式出现,本文暂且以这两种方式进行分类。这两类企业又可以做以下细分。

第一类 “金融 + 科技” 可细分为如下:

1、第三方支付:第三方支付(Third-Party Payment)狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构,借助通信、计算机和信息安全技术,采用与各大银行签约的方式,在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。

两大模式:

  • 近场支付,比如:Apple pay ,Samsung pay,huawei pay .等等
  • 远场支付,比如:支付宝,财付通,汇付天下,盛付通,Square 等等

发展重点:支付 + 营销,支付 + 金融,支付 + 财务管理,增值服务与个性化服务将成为支付企业差异化路线的发展重点

2、  P2P 网贷平台:即点对点信贷。P2P 网络贷款是指通过第三方互联网平台进行资金借、贷双方的匹配,需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群,帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度来分散风险,也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。据网贷之家统计现阶段全国网贷平台有近 2000 家,截止 16年3月 累计成交 17450 亿元,其中主流分为以下三大模式。

三大模式

  • 纯线上模式:如人人贷等。特点:资金借贷活动都通过线上进行,不结合线下的审核。
  • 线上线下模式:如翼龙贷等。借款人在线上提交借款申请后,平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。
  • 债权转让模式:如宜人贷这种模式是公司作为中间人对借款人进行筛选,以个人名义进行借贷之后再将债权转让给理财投资者。

发展重点:监管政策落地后,根据自身优势进行发展。

3、  众筹:众筹意为大众筹资或群众筹资,是指用团购 + 预购的形式,向网友募集项目资金的模式。本意众筹是利用互联网和 SNS 传播的特性,让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目,争取大家的关注和支持,进而获得所需要的资金援助。众筹平台的运作模式大同小异——需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台,经过相关审核后,便可以在平台的网站上建立属于自己的页面,用来向公众介绍项目情况。现知名的众筹平台有:京东众筹,轻松筹,人人天使,创客星球等等

三大规则:

  • 一、是每个项目必须设定筹资目标和筹资天数;
  • 二、是在设定天数内,达到目标金额即成功,发起人即可获得资金;项目筹资失败则已获资金全部退还支持者;
  • 三、是众筹不是捐款,所有支持者一定要设有相应的回报。众筹平台会从募资成功的项目中抽取一定比例的服务费用。

经典案例:

3W 会籍式众筹:每人十股,每股 6000 元,微博最火热的时候,3W 咖啡很快就汇集了一大帮知名投资人。创业者,高管,包括沈南鹏、徐小平、曾李青等等,规则很简单并不是 6 万元就可以参加投资,股东必须符合一定条件,其强调的是互联网创业与投资圈的顶级圈子。其他类似案例包括江南愤青陈宇的江南 1535 茶馆等等。

小牛电动车销售产品式众筹:小牛电动 N1 在京东众筹结束,创造了京东众筹史上的三项第一:众筹金额 7202 万元,史上最大;众筹线上销量 1.6 万台,史上最高;3 小时 40 分打破众筹纪录,史上最快。回想小牛 N1 筹款目标只是 500 万元,完成率却达到 1400%。

李善友用众筹改变创业教育:2014 年年 初,中欧商学院教授、酷六创始人李善友同学,开启了一场用众筹改变商学院和创业教育的实验。他的招生计划中明确要求,10 名学员的学费,必须一半自筹、一半众筹。泡否科技马佳佳、雕爷孟醒、《罗辑思维》出品人申音等报名学员通过各种社交媒体,阐述众筹理由,而众筹的参与者,将获得学员面授交流的机会。

第二类可细分如下:

1、  基础 IT 供应商:

当代金融与科技可以说是水乳交融,其需要大量的 IT 建设服务,比如企业内的 ERP,邮件系统,OA,财务系统等等,而这些都需要大量的企业为其服务,据上海软件协会统计,上海地区 IT 从业人员达 14 万,整体企业营收较上年上涨 20%,超过其他产业平均水平。

两大模式:

老牌 IT 供应商:国内企业如:东软,中软,京北方,中科金财,神州数码融信等等,国外企业如:SAP,Oracle,塔塔……等等

新兴 SAAS,云服务:国内企业如:销售易,纷享销客,阿里云,大易等等,国外企业如:slack,AWS,Dropbox 等等

此处各个企业运作模式差别较大,以后再开新文对各企业做深扒。

2、  数据类服务商:

数据类服务商是指集合海量非结构化数据,通过对其进行实时分析,可以为金融机构提供客户全方位信息,通过分析和挖掘客户的交易和消费信息掌握客户的消费习惯,并准确预测客户行为,使金融机构和金融服务平台在营销和风控方面有的放矢。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务。大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力,或者是从大数据资产中快速变现的能力。金融在大数据领域使用排名前三其中互联网(28.9%)电信(19.9%)金融(17.5%)。

金融大数据分三大类:

此处分类本应当还有一个用户画像,但由于精准营销的前提是对用户做画像,且市面单独做用户画像公司较少,所以此处将用户画像与精准营销做合并。

用户画像与精准营销:

  • 代表公司,腾讯开放平台,电信灯塔,聚效广告,易传媒,互动通,集奥聚合等等。

风险管控:

  • 此处也可以分为个人、企业、个人企业结合三类
  • 个人风险管控如:芝麻征信,鹏元征信,聚信力,同盾,算话征信等。
  • 企业风险管控如:启信宝,易起查,优信网等。
  • 个人与企业风险管控如:棱镜征信,天创信用,等等,反洗钱:如宏基恒信。

精细化运营:

  • 精细化运营体现在几方面:市场渠道分析优化,产品服务优化,交易流程优化,舆情分析等等。代表性企业:IBM,华为,拓尔思,珍岛舆情等等。

发展重点:大数据应用现在是资本市场非常青睐的一个行业,但大数据应用很多场景还处在法律的真空地带,大数据企业如何保持自己的中立,保证用户数据的隐私,并在此基础上发展自己的独特模式,这是大数据企业突围后能否基业长青的关键。

3、  互联网金融门户

互联网金融门户是指利用互联网进行金融产品的销售以及为金融产品销售提供第三方服务的平台。它的核心就是 “搜索 + 比价” 的模式,采用金融产品垂直比价的方式,将各家金融机构的产品放在平台上,用户通过对比挑选合适的金融产品。互联网金融门户多元化创新发展,形成了提供高端理财投资服务和理财产品的第三方理财机构,提供保险产品咨询、比价、购买服务的保险门户网站等。这种模式不存在太多政策风险,因为其平台既不负责金融产品的实际销售,也不承担任何不良的风险,同时资金也完全不通过中间平台。目前在互联网金融门户领域针对信贷、理财、保险、P2P 等细分行业分布有融 360、91 金融超市、好贷网、银率网、格上理财、大童网、网贷之家等。

4、  前沿科技整合供应商

前沿科技整合供应商是指将许多的前沿科技如 AI,区块链,VR,机器人等,整合进金融服务并提供解决方案的供应商。现在我们看到的一切都将成为历史,而未来科技与金融的结合势必引发新一轮的金融变革。未来会怎样本人不敢妄加评论,可以预见的是随着科技发展的奇点来临,变化会越来越快,不久的将来金融也将呈现出和现在完全不同的形态。

总结:

简单介绍了 fintech 的历史上对金融的改变与国内外一些 fintech 的企业,fintech 必将改变金融行业,fintech 也必将让金融更便捷,更普惠,更便宜。

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