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皮之不存,毛将焉付——联想集团业绩会拖累联想控股

皮之不存,毛将焉付——联想集团业绩低迷会拖累联想控股

大摩一语成谶!

5月上旬,摩根士丹利将联想集团评级,由“与大市同步”降至“减持”,而目标价由7.2元下调至4.2元。理由是,“主要由于智能手机业务大幅下跌,或有机会录得亏损,因2016财年第四季的出货量逐渐减少至低于整体出货量的50%,为收购摩托罗拉移动以来首次。”当时“中时电子报”还报道,摩根士丹利认为,“联想主要现金来源为个人电脑业务,但该业务利润自2016年第1季财报以来就呈现较去年同期下降趋势。”

结果,到了5月26日,联想集团发布截止至2016年3月31日止的年报,财报显示,集团全年收入为449亿美元,同比减少3%;净亏损1.28亿美元。

而联想集团6年来首次的年度亏损的同时,其“母公司”联想控股的境况也不容乐观。

联想教父柳传志的杰作——联想控股,在其上市近一年之后,股价被腰斩!并且是,狠狠地被腰斩。

根据5月23日媒体报道的数据,截止5月23日的上个交易日(即5月22日),联想控股报收17.48港元,和其发行价42.98港元相比,一年时间,已跌去59.33%。

而截止5月27日,联想控股虽然有所回升,达到17.82港元,但腰斩的态势依旧。

而与此形成鲜明对比的是,联想控股账面上的业绩并不算太差,甚至可以说不错。其2015年全年财报显示,2015年全年,联想控股及其附属公司收入为人民币3,098亿元,较上年同期上升7%,净利润为人民币46.59亿元,较上年同期上升12%。

但是,事实上看,市场对这个业绩并不买账。那么,联想控股为何股价被腰斩?笔者认为,导致此结果的原因可能就是,市场并不看好目前基础之上联想控股的未来。

从财报上看,2015年全年,联想控股94.6%的收入业绩由联想集团贡献,为2932.55亿元;3.4%的收入业绩由房地产板块的融科贡献,为107.04亿元;而联想控股投资的其他8大业务板块中的20多家公司,为联想控股贡献的业绩仅仅是微不足道的大约2%。

毫不夸张的说,联想控股的业绩维系在联想集团身上。

中国有句古话,叫“皮之不存,毛将焉付”。如果联想集团业绩不振,那联想控股的业绩能好看吗?

但是,目前的联想集团处于一个很是艰难的阶段。联想集团的业绩维系在智能手机和个人电脑业务上,这两项都不乐观。

智能手机方面,联想在各家数据机构2016年第一季度的榜单中,大都已经不见踪影。以最新的数据为例,市场研究公司Gartner发布的2016年第一季度全球智能手机市场数据中,曾经排第五位的联想被挤出前十。

而联想集团赖以生存的个人电脑业务方面,截至2015年12月31日止第三季度业绩显示,营业额80亿美元,同比下降12%;税前利润4.05亿美元,同比下降18%。同时,大环境同样不妙,根据市场研究公司Canalys发布报告显示,“2016年第一季度,包括台式机、笔记本、2合1设备和平板电脑在内,全球PC设备的出货量为1.01亿台,同比下降13%,创下自2011年第二季度以来的最低纪录。”

那么,联想集团处于微妙的形势,靠它贡献业绩的联想控股,又怎么能被看好?联想控股的这种颓势并不意外。

被腰斩的联想控股,未来会如何呢?笔者感觉,它的未来依然很渺茫。为何呢?原因如下。

第一,联想集团的智能手机业务前途未卜。

联想集团若是风生水起,那联想控股自然不差。而联想集团的主要业务中,受移动互联网影响,个人电脑业务可以增长的空间已经不大,“守成”已经不易。所以,联想集团业绩的未来还在智能手机身上。联想的智能手机,经过了几轮整合,内部结构上应该已经理顺。并且,神奇工场也回归联想。但是仅仅凭借一个ZUK系列能否起到“勤王”的作用,这是个大大的问号。

第二,联想控股摆脱对IT单一依赖的能力还有待考验。

联想控股的“双轮驱动”的业务模式,分战略投资和财务投资两大体系。但是,尽管联想控股投资了多家企业。可是正如前面所言,联想控股业绩还依赖于IT即联想集团。如果联想控股想要有更大更好的发展,如何摆脱对联想集团的依赖是个难题。联想控股,有这个勇气和能力吗?目前怕是很难。

第三,联想控股投资的公司,未来能够提供巨大、稳定收益的不多。

除了联想集团,联想控股投资的公司,鲜有“大牌”公司,这也给联想控股的业绩来源单一造成了影响。有人说,联想控股投了一大批二三流公司,这话虽然有些夸张和苛刻,但也不无道理。我看了一下联想控股IPO招股书上列举的那些公司,只有神州租车让人印象深刻。至于联想控股在现代服务业、医疗产业、现代农业等方面的布局,我感觉贡献收益的能力还不是很强,也许未来会有建树。

从以上三点看,联想控股的未来在短时间内是比较不乐观的。因为,联想控股太过于依赖联想集团。

皮之不存,毛将焉付,联想集团业绩低迷会拖累联想控股到何时呢?这个我们真的不清楚。希望联想越来越好吧!(姜伯静 首发:iDoNews 专栏)

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