神刀安全网

中国财富论坛:越是限制做空的市场 越可能暴跌

在青岛召开的2016年中国财富论坛上,中投公司原副董事长高西庆认为不应该限制做空。他指出,中国证券市场发展到今天,做空工具的出现是其中应有之意。上海高级 金融 学院副院长朱宁指出,越是限制做空的市场,越可能发生市场大规模的下跌。

尊重市场规律

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁在论坛上指出,监管层干预虽能在短期降低市场的波动率,但是会扭曲风险和收益之间的关系。它引发了整个市场预期的扭转,一旦市场出现下跌,全球在各个市场里面,大家投资者都会觉得政府一定会救市。所以一方面要维护系统性稳定,另一方面,无论从一级市场还是二级市场,都要尊重市场规律。

野村证券副社长岩崎俊博表示,中国的个人投资者比较多,是占到大部分,流动股份也是比较少,这样的话,我们就缺少给市场能带来厚度和流动性的机构投资者,我们需要培养这一部分的投资者。

不应限制做空

此外,朱宁还指出,在二级市场中,越是限制做空的市场,越可能发生市场大规模的下跌。

他表示,这和我们很多监管者的常识和想法是不太一致的,我们都觉得为了防止市场下跌,得限制卖空和股指期货,恰恰相反,越是限制做空,越是限制股指期货,市场下跌的幅度,对全球经济产生的影响越大。

为什么会发生这种情况?朱宁指出,如果你限制做空的话,在短期不能得以反映,直到市场泡沫吹得很大,最后难以为继的只有可以集中得以反映。所以预期出现这样大规模的上涨和下跌,还不如我们更有效实施做空机制,进行实体经济的交易,在短期就逐渐逐渐的反映出来。

这一点国际研究表明,看了40多个国际市场,我们发现如果允许和实施股指期货和卖空机制的话,反而市场平均波动率会更低一点。

中投公司原副董事长、总经理高西庆表示,去年A股的大调整,监管层一度将主要原因归咎于做空行为。而在他看来,市场发展都有一个循序渐进的过程,中国的证券市场发展到今天,做空工具的出现是其中应有之意。过去这几年中国的监管机构也已做了一些工作,已经建立了一些这方面产品的雏形。但是市场发展过程中出现了问题,就关掉了做空路径。

对此,他表示:“今后监管市场上,监管部门这种态度是不大走得通的,所以情况会越来越严重。”

推动市场开放

高盛私人财富管理中国区副主席暨首席投资策略师哈继铭指出,政策上要有足够的渠道,让中国的投资者,机构也好,散户也好,能够投资到境外,把鸡蛋放到更多、更大的篮子里面,这是监管当局应该考虑的问题。

哈继铭指出,当一个经济实体部门投资收益在下降,就是挣钱越来越难的时候,而这个经济又是流动性非常充裕,货币增速很快,不差钱,这样的情况下,很容易造成资本市场的动荡,因为很多资金就拿去在虚拟部门谋求回报,而虚拟部门的回报,如果没有实体经济的支撑,可能上涨也只是昙花一现。

岩崎俊博指出,中国应该进一步推动资本市场的限制方面的改革,以及进一步推动市场开放。最重要的一点是要开放专业的机构投资者。如果专业机构投资者增加,会起到一个稳定装置的作用。也就是说机构投资者或者外国投资者存在的话,泡沫就不太容易产生,而且即使产生泡沫的话,也会很快加以调整。美国市场在雷曼兄弟危机之后是一个很好的例证。

(更多精彩财经资讯, 点击这里下载华尔街见闻App )

转载本站任何文章请注明:转载至神刀安全网,谢谢神刀安全网 » 中国财富论坛:越是限制做空的市场 越可能暴跌

分享到:更多 ()

评论 抢沙发

  • 昵称 (必填)
  • 邮箱 (必填)
  • 网址