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对冲基金CIO:今年赚钱的机会就看这个循环何时被打破

One River Asset Management的首席投资官Eric Peters认为现在有一种循环:美联储倾向加息,美元就升值、股市下跌,联储倾向推迟加息,美元贬值、股市回涨。今年可以利用这种循环被打破获得收益。如果美联储果断加息或者英国退欧,就可能打破周期。如果美联储过于鸽派,股市下跌、美元升值,那对全球资产市场来说最危险。

华尔街见闻上月文章就提到,全球市场陷入了一种只看美联储是否倾向加息的恶性循环:当美联储可能要加息时,市场就跳水,美联储则推迟加息,市场反弹。Peters最近也 指出 ,市场陷入了一种不稳定的均衡状态:美联储倾向鹰派,美元就升值,股市回落,美联储倾向鸽派,美元汇率下挫,股市上扬。

Peters进而认为,今年赚钱的时机就在这种循环被打破时。可能打破循环的诱因则是:美联储始终倾向鹰派,果断加息。要是出现外源性冲击,比如英国公投决定退出欧盟,也可能打破循环。如果美联储一直倾向鸽派,可能干扰上述循环,资产价格得到美元走软支持。

Peters说,投资者可以选择等待观望,也可以根据这种循环交易,他选择了后者,发现比预期的难度大得多。必须持有那些会因为周期最终被打破而受益的资产,每次市场反转都可能会赔掉之前所有的投资回报,甚至可能亏的比赚的还多。那是押注市场大波动付出的代价。

最近就出现过Peters所说的市场反转:两周前美联储暗示可能6月或7月加息,美元走高,股市下跌。可是5月美国非农就业报告一出,整个市场天翻地覆。

Peters预计,循环被打破的情形可能是,美联储加了息,股市并未和从前一样应声下跌而是上涨,美元倒是贬值了。而如果美联储表现得过去倾向鸽派,股市反而下跌、美元升值,那是最大的波动。这种可能性对全球资产市场来说最危险。

因为美联储是世界上最后一个可信的央行。欧洲央行和日本央行去年都祭出超常规宽松,但市场没有积极回应:欧元区和日本股市大跌,欧元转为窄幅震荡,日元汇率不跌反涨。

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