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美年大健康、碳云智能、房多多背后的分享投资:“VC领域的创业者”

纯色衬衫、斑斑白发,玳瑁眼镜后炯炯有神的眼睛、双手抵住下巴配上 “奥巴马式” 微笑,这是分享投资合伙人崔欣欣的微信头像。如果说企业创始员工应该代表企业气质,那么崔欣欣这张微信头像所展露出的沉稳、内敛,与分享投资的行事风格再合适不过。

如果不是今年新招了品牌总监,这只管理 40 亿人民币、频频投出明星项目的基金也许还会像以前一样,冷不丁投一颗 “明珠”,然后闷声发大财。

比如 B 轮投资的美年大健康。2014年,在 PE 不低、不被投委会看好的情况下,合伙人黄反之力排众议,说服投委会在美年B 轮融资中投出数千万人民币,而美年后来给分享带来“最高回报 14 倍,目前市价回报在 8 倍”的收益。

而完美环球这笔 2 亿人民币的投资,市价回报已经达到了 “8 倍以上 ”。当时完美专注电视剧领域,推行导演工作室模式,把赵宝刚、高希希、滕华涛等有作品保障的人集聚在一起,帮助其完成由导演向制片人的身份转变;在看准这样的机会后,分享拿出 2 亿基金参与,帮助完美环球从上市公司剥离,独立发展。因为看好完美的模式,即使在解冻期过后分享依然持有完美并购新项目之后稀释到百分之四点多的股份,位居十大流通股东之首”。美年大健康、碳云智能、房多多背后的分享投资:“VC领域的创业者”

崔欣欣说,分享投资最新的基金,年化收益已经接近 50%。这样的回报,究竟如何实现?

 “非科班” 基金

2007年,白文涛在卖掉自己创办的手机软件公司之后,和中欧商学院校友、有着咨询管理经验的前同事崔欣欣相对而坐。再创业做什么?“是合伙办一个咨询公司?还是搞投资,办基金?” 崔欣欣对 36 氪回忆起分享投资创立的初衷,“办咨询公司,和创业公司仅仅是劳务关系;搞投资,办基金才能真正和企业共同成长。”

于是,靠着一腔热情,没有投行背景,但管理、行业经验丰富的两个人从 1 亿人民币基金做起,创办了分享投资,初期以跟投为主,积累经验。三年后,前沃尔玛中国财务总监,彼时负责迈瑞(国内最大医疗设备公司)创始人徐航私人投资的黄反之加盟团队,分享开始走上了快车道。

经过初期阶段的探索后,2011年,分享将关注的重点转向传统领域的产业升级和消费升级;随后又更深一步,分别成立基金聚焦于医疗健康和互联网创新两个领域,并和上市公司合作募集专项基金。

如今,三个合伙人中,白文涛负责平台搭建,推动 “裂变式创新” 项目,黄反之负责医疗基金,崔欣欣掌管互联基金及日常行政。

2013年,分享成立医疗健康创业投资基金,一期募集 3 个亿,目前已进入二期募集期,预计数额将达到 8 到 10 个亿。2014年 初,分享又成立了互联创新基金,一期在 2 个亿左右,到 2015年年 中已经投完,二期募集了 8 个亿。2015年,分享与三一重工合作,成立明照资本,结合三一产业背景优势,投资工业 4.0 裂变式创新项目,规模在 3 个亿左右。

至此,分享管理的基金规模已近 40 亿人民币,按市场价估算,“分享早期的基金年化收益率约在 20% 30%区间”,随着去年互联创新基金的火热,“年化可达 50%”。

而就基金 LP 构成来看,除与三一合作的基金是单一产业资本 LP 外,医疗、互联创新主基金的 LP 来源广泛,既有上市公司如森马服饰、欧普照明、九阳股份,又有部分成功创业者如俞敏洪(新东方)、徐航(迈瑞)、姚欣(PPTV)、庞升东(51.com)等。在发行二期基金后,不少机构如易方达基金、深圳市政府引导基金、盛景嘉成母基金等也纷纷入场,使得分享 LP 构成中机构投资人比重逐步加大。

目前分享绝大多数项目都投在 A 轮、Pre-A 轮甚至天使轮阶段,众所周知, 早期项目投资难度非常大,但打开分享投资的企业名录,发现很多熟悉的名字:有 A 股成功上市的完美环球、美年大健康、赛福天,有新三板的耀客传媒、海优新材、柠檬网联、灵犀金融、南达新农业,有诸多在细分领域显示出领先优势的明星企业,例如医疗健康领域的张强医生、华大基因、泛生子、捷诺飞、迈普生物、碳云智能,互联网创新领域的房多多、盛景网联、疯狂老师、南方银谷、黄太吉、伏牛堂;泛娱乐与社群新媒体领域的美柚、凯叔讲故事、映美传媒、微金科技等。

“新物种” 投资理念

多年以后,面对分享已经布局的企业名单表,崔欣欣一定会回想起 2010年 读到一份中国消费者报告的那个下午。

彼时的分享投资,一不限定行业,二不讲究阶段轮次,瞄准投出下一个 BAT 的梦想,踽踽独行。在一次又一次撞了南墙之后,面对明确提出消费升级理念的中国消费者报告,崔欣欣及他背后的分享投资团队与其说是找到了答案,不如说是找到了共鸣:“今天的消费升级和十年前的消费升级不同,此时以及未来十年的消费升级随着消费主流群体,消费习惯、消费人群以及企业环境的变化,会重新定义企业和商业模式的边界。”

正如沈南鹏 08年 在抢完赛道之后悟到要挖掘 “产业拼图” 一样,分享也找到了自己专注的投资理念。“新物种,我们要投新物种”,瞄着消费升级、产业升级的新项目,2011年 后的分享开始了新的探险,而 “新物种” 投资本身也意味着投资阶段偏向早期。

在互联网投资的蛮荒年代,分享便投中了彼时在中国还是 “新物种” 的企业培训服务公司盛景网联。2011年,中小企业培训迎来窗口期,而企业培训服务在中国大陆尚未有独大者,盛景网联抓住时机,在获得分享及其他基金共计 9000 万人民币的 A 轮融资后,逐渐成长为掌握数万中小企业的流量入口的领先级企业服务平台,培育了诸多上市企业,自己也成为新三板的明星。分享投资在获得高额回报的同时,从盛景学员中也挖掘到不少项目,一举两得。

在吃到甜头后,消费升级、产业升级的 “新物种” 理念自然而然地融入到分享随后阶段的投资中,以南方银谷为例,作为上海、广州、深圳三地地铁的 Wi-Fi 独家运营商,目前南方银谷已经 “占据地铁 wifi 市场 75%的份额”。在 36 氪发稿前,三变科技公告称拟以 28 亿人民币的价格全资收购南方银谷,而分享投资投资该标的时,其估值仅有八千万,尽管后来卖出一小部分股份收回了成本,但是分享投资 “地铁互联网场景” 这一 “新物种”,收获满满。

然而,这种投资理念在分享发展壮大之后又遇到了新的问题:“新” 有了,可是这么多 “新”,又该如何抉择?

13年7月,房产营销服务平台 “房多多” A 轮投资建议书摆在了分享投资投委会的桌上,投还是不投?要说新,这个项目的确符合 “新物种” 的理念;但近两千万人民币不是小数,在房多多模式不够清晰,失败的风险很大的背景下,投委会顾虑重重。要不是三位合伙人的坚持,这个案子可能就会像 Yahoo 错过 Facebook 一样,成为人们茶余饭后的嗟叹。美年大健康、碳云智能、房多多背后的分享投资:“VC领域的创业者”

这一刻的分享开始明白,如果不划分出具体的、定位相对早期项目的基金,主基金投委会很难对东一榔头、西一棒槌的 “新物种” 下定决心。

专项基金瞄准两大领域

分享最终选择医疗健康、互联创新两个方向的原因很简单——医疗市场空间巨大,机会很多,而分享又找来了曾在强生、诺华、Cook 等多家知名跨国公司担任高管的苏震波等一批业内行家,并与中科院苏州生物医学工程技术研究所、千人计划南方创业服务中心展开了合作,可谓天时地利人和;而互联创新基金的诞生,更是顺应移动互联网崛起浪潮的产物。

作为分享医疗创新基金的负责人,财务出身的黄反之在 36 氪电话采访中快人快语,凌厉直接,一如他投出的医疗项目一样,稳准狠。分享布局 “生物科技 14%、制药 18%、医疗器械 45%、医疗健康服务 13%、移动医疗 10%”,黄反之就像一个计算机一样,稍加心算,就给 36 氪提供了这样的投资比例。

医疗基金最新的一个项目,“新” 的不能再 “新”,那便是 2016年 中国最火、华大基因 CEO 王俊离职创业的碳云智能,“过去这两年全人类产生的数据,相当于人类两千年的数据,以基因测序为例,一个人做一次基因测序的话会产生 4 个 TB 的数据,碳云智能对这些数据进行处理,变成能够让患者、医生、药物研发机构、保险公司看得懂的可视化结果。” 在华大期间就接触过王俊的分享投资,很自然地在碳云新的投资方中占据了一席之地,“我们投了数千万,对分享医疗基金来说,占比已经很高了。”而在碳云这笔 A 轮融资过后,其估值已经达到十亿美金 ,此时据他们成立,不过半年而已。美年大健康、碳云智能、房多多背后的分享投资:“VC领域的创业者”

和黄反之聚焦医疗健康前沿科技不同,掌管互联创新基金的崔欣欣更像一个投资哲学家。

当谈到当下最火热的 “新物种”:泛娱乐新媒体时,崔欣欣说,“由新媒体演进出的 ‘新物种’ 有一个共同点,‘自带流量’,并且受到所有内容型平台的欢迎、优待,甚至成为各大平台争夺的目标。” 自 15年 下半年以来,分享已经投了 7 个泛娱乐新媒体项目:凯叔讲故事、微金科技(旗下有政商参阅、EMBA、投资家等公众号)、三人禾传媒、女神来这儿、乱码传媒、菁蜜传媒、映美传媒都被分享揽入怀中。以微金科技为例,作为订阅量广大的政经类自媒体矩阵,他们充分利用用户群粘性大的特点,从资讯出发逐步聚拢社群,并在此基础上寻求创新,像 EMBA 公众号已经开始把经典 EMBA 的课程分解成为所有人都能够接触到的语音付费项目,做起了在线教育。

“应用互联网思维,重塑细分领域产业价值链”,这是互联基金正在关注的领域,而重塑本身便是 “新物种” 理念的延伸。 

精益创业:VC 领域的创业者

“未来的餐饮业,是以富士康工厂式的标准化供应链为土壤、电商交易与快捷方便的配送为河流,在此基础之上生长出来的,食品与餐饮服务的品牌森林。” 对于伏牛堂张天一、黄太吉赫畅来说,分享投资这番未来餐饮业的想象,很大程度上契合了自己经营企业的理念。

而分享提倡 “精益创业” 理念,看重企业动态调整能力和做 MVP 的验证方式,对于一个追求可能性的企业来说,也十分宝贵。在分享投资 A、B 两轮数千万人民币的支持下,被冠以 “互联网餐饮” 帽子的黄太吉,在争议声中从 1.0 演进到 3.0,现在,他们做起了外卖快餐;而伏牛堂则在两轮融资中拿到了千万级人民币,做起了方便食品,“可能成为下一代的康师傅或者统一”。

如果对餐饮业未来的描绘是分享投资 “新物种” 理念的一种可能性构想的话,那么 “精益创业” 理念更相当于分享作为投资机构新兵一直走到今天的创业心得。

当我们回过头来梳理分享投资发展壮大的脉络时,不难发现,关于 “精益创业”,他们的体会可能是最深的:初期没方向,动态调整为做新物种;新物种太多,动态调整为做医疗和互联创新;而之所以开辟新基金,是因为 “房多多” 这样的明星项目作为 MVP 得到了验证……

难怪崔欣欣依然谦逊地定位公司为 “VC 领域的创业者”。而他们的作风,也确实像一家创业公司:

崔欣欣说,对于员工,他们重视激励,给项目所有参与人员分享 carry;对于投资的企业,他们鼓励其在 “大方向专注的基础上动态调整”,专心做创业企业的 “小股东”,而一旦企业需要帮助,他们又会即时出手,例如帮助促成医疗电商贝登、远程医疗扁鹊飞救与迈瑞、保险公司的深度战略合作。

对于基金架构与投后管理,他们推出了 “享投就投” 俱乐部模式,挑选风险相对低的较成熟项目,邀请能给项目带来帮助的普通个人投资者参与跟投;而在接受 36 氪采访时,崔欣欣还透露,未来可能会推出类似 “投资人成长营” 的项目,帮助投资经理创业。

分享投资的投资人是忙碌的。身为创始人,家在深圳的崔欣欣亲力亲为,常年呆在北京盯着投资过的 20 多个项目;而 36 氪电话采访黄反之时,在互道告别之后,没有马上挂断的电话里也传来这样的余音:

“黄总,有个项目需要您马上过来……” 


(采访:闫浩 / 张晴;文章:闫浩;编辑:张晴)

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