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用数据告诉你,科技行业是否在经历一场泡沫?

编者按:本文作者 Bill Maris 根据今年3月 份 GV 工程师团队对市场数据的分析,评估科技行业是否在经历一场泡沫?

科技行业是否在经历一场泡沫?

很多人都在问这个问题(现在问这个问题的少了些,因为市场有了一些变化)。在研究中,我们发现了大量的证据,可以就事情的双方进行争论。即使我们获得了大量的数据,我们依旧无法给出一个明确的答案。

我们可以证实的是,如果我们身处在泡沫中,这个泡沫与 2000年 的互联网泡沫完全不同。其中最重要的一个不同点是,在 2000年,上市股票的个人投资者承担了互联网泡沫破灭的冲击。如果现在有泡沫,私有资本投资者和机构可能蒙受的损失最多。

事情变了吗?一年来,为了回答 “我们是否处于泡沫中?” 这个问题,我们的工程师团队反复演练,查看多种渠道的数据。然而,我们并没有得到一个明确的答案。但是我们有了以下发现:

坏消息是:交易量下降,IPO 减少,估值降低。

交易量下降。硅谷的企业家在闲谈时总说融资速度放缓。果然,数据显示,在第一季度的风险投资金额下降 11%,与去年同期相比交易量下降了 5%。

用数据告诉你,科技行业是否在经历一场泡沫?

IPO 减少。正如我们都看到,公司等待上市的时间变长了。自 2002年 以来,2016年 第一季度的 IPO 是最低的。从首次融资到进行 IPO 之间的平均时间现在变成了八年。

估值降低。处于后期阶段的公司看到公司估值开始下降时可能会考虑 IPO。数据显示,字去年第三季度到达顶峰之后,后期阶段的估值整体下跌超过 43%。

用数据告诉你,科技行业是否在经历一场泡沫?

好消息:充足的风险投资,持续的后期交易,成功退出。

充足的风险投资。2016年 前三个月风险投资基金共筹集 130 亿美元,这是 15年 来资金最高的一个季度,比去年同期高出了整整 59%。值得注意的是,全国风险资本协会报告称,自 1995年 以来,风投行业在 2015年 筹集到的资金比任何一年都多。

用数据告诉你,科技行业是否在经历一场泡沫?

图:2016年 融资状况

持续的后期交易。尽管公司估值下降,处于后期阶段的公司会继续以高涨的热情不断拿到融资。在 2016年 第一季度中,后期几轮的投资增长 10%,占总交易量的 22%。

盈利性的并购和退出。此次 IPO 放缓未必是坏事。今年第一季度,通过并购退出的公司将近 25%,但交易额却每年都会翻番。通过并购退出看似取代了一些 IPO。微软收购 LinkedIn 的消息强调了公开市场的并购环境。

用数据告诉你,科技行业是否在经历一场泡沫?

图:并购势头依旧强劲。

究竟有没有泡沫,对存在风险的创业公司来说,这一点仍然很重要。

那么,到底有泡沫吗?从这些不太确凿的数据里能得到什么合理的结论呢?数据往往产生可靠的结论,而不是预测的结论,这就是困难所在。

我认为,泡沫的突然破裂是不可能从过去的几个季度的数据中看出来的,但是依旧需要谨慎。和大多数风险投资者一样,我们投资的公司也会失败,成功是稀有的。而不幸的是,现实生活中失败更为常见。

不管经济大环境如何,所有投资者的真正任务都是帮助企业家创建有意义的公司和技术。最好的投资者不会试图抓住市场时机,也不做最好的企业家。我们必须坚持下去。

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