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130亿美元抢夺喜达屋 安邦这笔买卖到底贵不贵?

就在万豪与喜达屋股东进行投票的前两周,安邦保险领衔的财团突然杀出来,令几乎已成定局的交易变得复杂起来。

去年11月,万豪国际与喜达屋已经达成协议,双方董事会一致通过收购提案,今年年中前交易就可以完成,届时全球最大酒店集团将由此诞生。

但就在交易接近尾声的时候,安邦牵头的财团提议以接近130亿美元(每股76美元)全现金竞购喜达屋,高于去年万豪与喜达屋达成协议时金额122亿美元。不过根据路透的报道,因为万豪的股价自此下跌了6.5%,交易价格下降到110亿美元。

对喜达屋来说,无论谁成为最后的赢家,这都是一笔划算的买卖。对于万豪,就算最后失败,也不至于太过懊恼。

一来,万豪可以获得一笔4亿美元的解约费,而这笔费用很可能将由安邦来承担。二来,喜达屋对于万豪来说只一个较小的竞争对手,落入安邦囊中并不会改变现有的酒店业格局。

那么,对安邦来说这究竟算不算一块诱人的“肥肉”呢?

去年安邦保险集团董事长兼CEO吴小晖在哈佛表示,“安邦选择目标公司的收益都很高,我们的投资原则是PB(平均市净率)低于1,ROE(净资产收益率)高于10%,这是我们投资的底线。”

按照76美元/股的报价,安邦给出的金额是喜达屋账面价值的10倍左右。 路透专栏作家Kevin Allison注意到 ,到2018年安邦这笔交易的净收益率可能达不到5%,即便是通过税前指标(EBITDA与包含债务在内的140亿美元整体收购价)来计算,两年后的回报可能也达不到9%。

但Allison也承认,安邦可能考虑的是更长远的战略,或许中国旅客更倾向于选择本国企业下属的酒店入住。

安邦唯一的公开回应是:公司的所有收购交易都是善意收购,寻求达成交易是为了在最坏情境下也能为公司带来利润。

这并不是安邦第一次巨资收购海外酒店。

2014年10月安邦集团以19.5亿美元收购了纽约华尔道夫酒店。上周日,安邦同意接手黑石集团手中的Strategic Hotels & Resorts,交易价约为65亿美元。该酒店是黑石6个月前刚刚以40亿美元收购而来。

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