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如何躲避债市违约地雷?投资者抢购中国BAT企业债

中国频频传出大型国企曝出债务违约风险之际,债市投资者涌入了新的避风港——中国三大互联网巨头发行的债券。

阿里巴巴、百度和腾讯的投资级债券纷纷被投资者抢购。这三家企业通常被称为“BAT企业”。 彭博 援引美银美林的数据显示,这类企业的美元债券今年给投资者带来4.2%的回报率,是中国主要部门中表现最好的产业。

阿里巴巴2034年到期的企业债从去年12月31日以来上涨了9%,百度2025年到期的企业债涨幅超过6%,腾讯企业债也是如此。阿里巴巴从债券市场融资40亿美元,腾讯去年12月融资24.5亿美元。(图片来自彭博)

如何躲避债市违约地雷?投资者抢购中国BAT企业债

彭博社评论称,对BAT企业债券的需求不断增加反映出中国经济亮点正从传统的工业部门明显转向私营部门。这些正在崛起的部门包括电子商务、在线金融和娱乐业。

“美国投资者正变成中国科技企业债券的大玩家,”野村驻香港企业债分析师 Anthony Leung说,“在油价依然低迷,很多中国大型国企评级展望被调降至负面的时候,只有中国的互联网企业还不错。”

包括渤海钢铁在内的大型国有企业近期纷纷卷入债务违约危机,一季度至少发生六宗这类事件,去年同期则没有发生。穆迪在上个月将38家大型国企的评级展望从稳定下调到了负面。随后标普也很快跟进,将中石化中海油等20家的国企展望也从稳定调降至负面。

这两家国际评级机构当时给出的调降理由都是出于对中国经济和债务的忧虑。据香港中文大学经济学副教授Shi Kang预计,大陆国企负债率可能从2007年的55%跳增到现在的62%,而大陆私营企业负债率则从58%降到了53%。

中国政府现在正致力于推动“僵尸企业”退出,比如,天津市政府对渤海钢铁高达1920亿元的债务采取债权人委员会的债务重组方式。对此,标准普尔信用分析师李国宜曾评论称,中央政府对纾困的态度发生转变,政府未对渤钢集团的债权人提供支持,这可能使得产能过剩行业内较弱公司的信用风险定价上升。投资者可能变得警惕。

彭博数据显示,受此拖累,3月有62家中国企业推迟或取消了448亿元债券发行计划,同比上翻了一倍多。“由于违约增加,企业发行债券的成本增加了,”招商银行分析师刘东亮说,“他们希望等到成本降低一些再行动。”

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